世纪天鸿(300654):业绩稳步向上,关注AI+教育产品推进节奏-三季点评

事件:世纪天鸿发布2023年三季报,2023Q1-Q3公司实现营业总收入3.69亿元,同比增长23.4％;归母净利润为0.31亿元,同比增长14.4％;扣非归母净利润为0.30亿元,同比增长23.4％。2023Q3营收2.19亿元,同比增长22.8％;归母净利润0.24亿元,同比增长19.7％;扣非归母净利润为0.25亿元,同比增长24.6％。

   点评:保持教辅产品研发节奏,AI+教育产品持续迭代

   1)保持教辅产品研发节奏,夯实教研服务能力。根据世纪天鸿公众号信息,公司全力打造新版《高考蓝皮书》、《高考总复习优化设计(二轮用书)》等系列图书上市,并加强对新课标、新教材、新高考深度创新研究,加快产品增值资源升级步伐。同时,公司积极开展教研活动,公司2023Q1-Q3在全国组织教研服务活动500场次,服务覆盖23个省份,并组织300余位专家教师,全力打造专业化教研专家团队,深入教学一线挖掘需求。

   2)AI+教育产品持续迭代,加速上线可期。世纪天鸿公众号信息显示,小鸿助教3.0全新升级发布,新增行业内领先的AI作文批改功能,并对教案生成功能进行升级,覆盖高中9大学科、实现与教材完全同步。同时,该产品小程序版已成功上线,新增6大应用场景,满足日常教学、办公各种需求。交互体验方面,公司加速研发小鸿助教的理科公式、图表等多模态输出功能以提供多维交互体验,产品加速上线可期。

   3)落实降本增效,费用率稳定。2023Q3销售、管理、研发费用率分别为11.4％、5.9％、0.5％,分别同比增加+1.1/-0.7/-0.1pct,费用率整体较为稳定。

   盈利预测与估值:考虑到公司保持高研发节奏产品不断上新且公司2023Q3业绩表现符合预期,我们适当上调公司的业绩预期,预计世纪天鸿2023-2025年营业收入分别为4.90/5.24/5.55亿元(2023-2025年收入前值分别为4.66/4.97/5.27亿元),分别同比增长13.12％、6.96％、5.99％;归母净利润分别为0.44/0.56/0.62亿元(2023-2025年归母净利润前值为0.42/0.54/0.60亿元),分别同比增长23.51％、27.23％、10.57％。

   当前市值对应公司的估值分别为89.9x、70.6x、63.9x,维持"增持"评级。