祥生医疗(688358):政策助力医疗资源下沉,公司前瞻布局持续发力-重大事项点评

财政部发布《通知》助力西南西北地区乡镇卫生院采购医疗设备。财政部发布《财政部国家卫生健康委关于下达2023年医疗服务与保障能力提升(医疗卫生机构能力建设)补助资金(第二批)预算的通知》。该项资金主要用于支持西部地区距离县城较远、服务人口较多、诊疗条件有待提升的乡镇卫生院配置升级医疗设备,提升基本诊疗能力,包括CT(电子计算机断层扫描)、DR(直接数字化X射线摄影)、彩超、全自动生化分析仪等医疗设备。该项资金补助将用于西南西北地区为主的13地的228家乡镇卫生院,平均每家将获得200万的补助资金。

   祥生医疗提早布局县域乡村基层医疗的超声市场。祥生医疗布局国内基层医疗市场,2022年开始加速渗透,未来目标是逐步渗透2000个县域市场和西南西北地区乡村市场。为促进县域医共体上下级医院共享优质医疗资源,提升基层医院的整体医疗服务能力,祥生医疗自研5G诺亚超声远程质控系统,并应用在远程会诊与远程质控教学两大场景,实现影音实时传输、功能实时交互、离线远程会诊、病例智能管理,更好助力县域医疗机构的能力建设。

   祥生医疗突出便携化和智能化,AI算法画龙点睛。公司产品在便携化上持续迭代,打造了全球最轻薄的SonoAir笔记本超声,和真正随身携带的系列掌上超声。软件上公司超前布局AI算法研发和针对具体应用场景的智能化软件,作为唯一数据获取者和中国医学超声人工智能联盟合作,建立数据资源核心壁垒,目前布局心脏、乳腺、妇产科等重要专科在内的6个病种的辅助诊疗,并在4个病种上实现突破。公司有望凭借AI算法辅助诊断使便携超声在乡村卫生院的应用场景落地。

   投资建议:财政部补助政策有望帮助公司快速打开国内基层市场,实现医疗资源下沉到乡镇卫生院。基于公司的差异化竞争战略,预计23-25年归母净利润分别为1.84亿元、2.36亿元、3.03亿元,分别同比增长73.5％、28.7％、28.3％,对应当前市值PE分别为25、19、15倍,维持"推荐"评级。

   风险提示:便携超声销售不及预期的风险、新产品研发和获批不及预期的风险、政策落实力度不及预期的风险、基层需求开拓不及预期的风险、AI算法研发及获批进展不及预期的风险。