索辰科技(688507):收入高增,仿真云产品预计年底发布

事件:索辰科技10月30日晚间发布三季度业绩公告称,2023年前三季度营收约5236万元,同比增加36.54％;归属于上市公司股东的净利润亏损约3713万元。

   收入实现高增,研发人员持续增长。公司Q3实现收入0.31亿元,同比增长37.38％;实现归母净利润-0.05亿元,同比亏损缩窄。我们认为,公司收入前三季度同比实现快速增长,全年可期;同时公司收入季节性强,而研发费用、管理费用等较为刚性,因此体现为前三季度归母净利润亏损。此外根据公司公告,公司Q3新增研发人员19人至157人,研发人员的扩张体现了公司对新产品投入的决心。

   仿真云产品正内部测试,预计年底正式发布。根据公司公告,公司Q3在流体、结构、电磁、光学和声学软件均发布了新版本,同时增加更多功能模块:比如流体仿真软件中的有限速率模型支持第三体效应,更接近真实的工程实际;流体的非结构求解器支持四阶格式,可以提供更高的数值精度。此外,公司披露其仿真云产品公司目前在内部压力测试阶段,预计在年底正式发布。我们认为,公司仿真云产品将作为传统软件产品的补充,弥补了算力配置壁垒的问题,有望进一步打开公司CAE软件市场。

   投资建议:公司作为国产CAE龙头,受益于下游行业对核心软件国产化替代需求,同时其产品矩阵持续拓宽,市场化投入加大,民用领域有望打开成长空间。预计公司2023-2025年分别实现收入3.62/4.88/6.59亿元,实现归母净利润0.65/0.96/1.24亿元,对应当前PE估值分别为100/68/52倍,PS估值分别为18/13/10倍。首次覆盖,给予"增持"评级。

   风险提示:公司技术创新不及预期风险;CAE行业竞争加剧风险;行业支持政策不及预期风险。