永新光学(603297):Q3收入同环比改善,激光雷达/医疗光学打开成长空间-三季点评

事件

   公司发布2023年三季报,根据公告,公司23年前三季度实现收入6.11亿元,同比增长0.47％;实现归母净利润1.74亿元,同比减少12.64％;实现扣非归母净利润1.17亿元,同比减少27.26％;毛利率39.56％、净利率28.41％。

   23Q3,公司实现单季度收入2.20亿元,同比增长12.23％,环比增长8.37％;实现单季度归母净利润0.58亿元,同比下滑6.97％,环比减少15.94％;实现单季度扣非归母净利润0.33亿元,同比减少36.42％,环比减少36.54％;毛利率38.26％,环比减少3.52pct,净利率26.19％。

   单季度收入实现同环比增长,利润短期承压

   公司单季度收入实现同环比增长,主要受益于条码扫描市场的需求逐步复苏以及显微镜业务的快速增长。盈利能力方面,公司扣非净利润环比下滑的主要原因系①公司因确认了股份支付费用导致管理费用增长;②公司为开拓市场展览和差旅费用增长导致销售费用增长;③公司汇兑收益减少导致财务费用增加。

   条码扫描市场逐步复苏,助力公司业绩持续改善

   公司积极抓住全球自主结算系统更新迭代的机遇,用于台式扫描仪的蓝宝石窗口及超硬膜窗口需求快速上升。并且,公司条码扫描复杂部组件业务进展顺利,已向数家行业头部客户批量出货。我们认为,随着下游需求逐步复苏,条码扫描产品收入有望逐渐回暖并实现增长。

   积极推进车载激光雷达与医疗光学业务,进一步打开成长空间

   近年来,公司聚焦"2+2"业务,在光学显微镜和条码机器视觉两大核心业务的基础上,拓展激光雷达和医疗光学两大新兴业务。在车载激光雷达领域,公司已与禾赛、Innoviz、Innovusion、北醒光子、麦格纳等激光雷达领域国内外知名企业继续保持深度的合作关系。在医疗光学领域,公司研发生产的内窥镜镜头已与国内数家医疗细分领域上市公司建立合作并实现批量出货。并且,公司加速切入手术显微镜市场,应用于手术显微镜的核心光学部组件快速增长。

   投资建议

   我们预计公司2023～2025年归母净利润分别为2.43/3.10/4.26亿元,对应PE为37.88/29.70/21.57倍,首次覆盖给予"增持"评级。

   风险提示

   下游需求复苏不及预期、市场竞争加剧、新品拓展不及预期