宁波港(601018):收购大榭码头,贡献第三季度业绩-2023年Q3点评

事件

   公司发布2023年第三季度财报。今年前三季度实现营业收入192.2亿元,同比减2.72％,归母净利润40.26亿元,同比增+15.31％;其中的Q1、Q2和Q3,单季实现营收为:57.4/64.8/69.9亿元,单季归母净利分别9.9/12.0/18.3亿元。报告披露今年前三季度的稀释EPS为0.21元/股,加权ROE为5.49％。

   点评

   公司以码头运营为核心,以港口物流和资本经营发展为重点的经营模式,主营业务主要包括集装箱、铁矿石、原油、煤炭、液化油品、粮食、矿建材料及其他货种的港口装卸及相关业务,同时从事综合物流、贸易销售等其他业务。

   看近2年,集装箱业务,营收占比30％左右,毛利润占比约38％,平均毛利率约为40％左右,此为公司核心业务;综合物流及代理,营收占比超35％,毛利润占比约为30％,平均毛利率约27％;其余业务包括大宗矿产和干散货的装卸,营收占比21％,毛利润占比约22％,平均毛利率约为35～38％左右。

   2023年前三季度,公司累计完成集装箱吞吐量3305万标准箱,同比增长4.0％,累计完成货物吞吐量84185万吨,同比增长5.6％。今年第三季度内,公司收购宁波大榭集装箱码头45％的股权,原持有其35％股权按公允价值重新计量,产生增值收益7.24亿元。

   投资评级

   我们看好公司在长三角地区港口资源整合力度,叠加对腹地货源基本盘的揽货方式拓展,首次覆盖,给予"增持"评级。

   风险提示

   港口跨区域竞争升级、外贸货量下滑超预期、港口收费政策变化。