禾信仪器(688622):营收同比增长亮眼,医疗产品持续推进-2023年三季报点评

事件:公司发布2023年三季报,前三季度实现营收2.49亿元,同比上升65.30％;实现归母净利润-0.55亿元;实现扣非归母净利润-0.67亿元。其中,23Q3实现营收0.92亿元,同比上升120.86％;实现归母净利润-0.21亿元;实现扣非归母净利润-0.26亿元。

   点评:营收同比增长亮眼,新业务拓展顺利:2023年公司前三季度实现营收2.49亿元,同比上升65.30％;Q3实现营收0.92亿元,同比上升120.86％。23Q3营收同比高速增长主要包括两个因素。一是23Q3环境监测领域的招投标流程正常开展,2023年上半年新签单项目、2022年签单正常执行项目及2022年签单延期执行验收项目均逐步执行、验收并确认收入;二是公司医疗、实验室等新领域的业务拓展顺利,新业务领域的收入同比有所增加。

   Q3优化研发资源投入,医疗领域产品持续推进:前三季度公司研发投入0.54亿元,同比增长2.80％,占营收比重21.63％。23Q3营业收入增长趋势良好,同时公司优化研发资源投入,研发投入占营业收入比重较去年同期低。医疗领域作为公司未来中长期重要业绩增长点之一,公司持续推出新产品。目前医疗领域已获得注册证的产品有CMI系列全自动微生物质谱检测系统;已有硬件产品并正在或计划申报注册证的产品有NucMass系列全自动核酸质谱检测系统、LC-TQ系列三重四极杆液质联用仪(应用于新生儿遗传代谢疾病筛查、维生素等分析);正在研发的新产品有新一代微量元素检测系统(ICP-MS系列)。

   中标中科院采购项目,达成多项战略合作:公司自主研发的国内首台高分辨四极杆飞行时间液质联用仪LC-QTOF7000成功中标中国科学院西北高原生物研究所的采购项目。这一里程碑事件标志着国产高端质谱设备正式进入竞争市场,填补了国内在高端质谱领域的空白,实现了"零"的突破。公司与广东智慧医学国际研究院签署战略合作协议,共同推进国家重大科技项目立项与落地;与华银康集团达成战略合作,形成推动国产体外诊断行业创新发展及体外诊断设备国产化替代的强劲合力;与长春新区签署"数实融合新赛道企业"项目。

   盈利预测、估值与评级:由于综合毛利水平有所下降等因素对利润端的影响以及研发的持续投入会对公司短中期利润造成一定影响,我们下调公司2023-2025年归母净利润的预测为-0.64/-0.09/0.53亿元(原预测为0.63/0.90/1.27亿元,分别下调202％/110％/58％),考虑到公司是国内少数全面掌握质谱核心技术的企业之一,构建了技术和产品壁垒,我们看好公司长期发展,维持"增持"评级。

   风险提示:新产品研发失败或市场推广不及预期;产业化失败;知识产权风险等