栖霞建设(600533):销售业绩恢复良好,公司债获核准批复-公司信息更新报告

销售业绩恢复良好,公司债获核准批复,维持"买入"评级栖霞建设发布2023年三季度报告,公司前三季度营收和归母净利润较2022年同期分别同比+6.5％、-105.7％,短期业绩继续承压。累计权益销售面积和销售金额分别为7.6万平方米、27.9亿元,分别同比增长0.1％、19.0％,较上半年销售情况显著改善。公司深耕江苏市场,在手现金及可售资源相对充裕,融资渠道畅通,待行业回暖后拿地、销售规模有望持续改善。我们维持盈利预测,预计2023-2025年归母净利润为3.5、4.0、4.2亿元,EPS分别为0.34、0.38、0.40元,当前股价对应PE估值分别为9.2、8.0、7.7倍,维持"买入"评级。

   归母净利润同比下滑,已售未结资源充裕公司前三季度实现营收38.3亿元,同比增长6.5％;实现归母净利润-1214.3万元,同比下降105.7％,利润水平继续承压。主要结转的项目为南京栖樾府和无锡天樾雅苑,项目利润水平偏低,前三季度结转毛利率较2023H1下降0.5pct至11.3％。截止2023Q3,公司已售未结转面积为10.5万方,短期内业绩稳健具备支撑。

   销售规模同比增长,出租物业表现坚韧公司第三季度实现权益销售面积和销售金额分别为2.2万平方米、7.5亿元,较2022年同期分别同比增长46.0％、77.3％。年内累计权益销售面积和销售金额分别为7.6万平方米、27.9亿元,分别同比增长0.1％、19.0％,较上半年销售情况显著改善(2022H1权益销售面积和金额分别同比-11.2％、+6.2％)。出租物业表现坚韧,截止2023Q3末出租物业总面积9.3万平方米,三季度实现收入1233.2万元,同比增长15.5％。前三季度总收入4334.9万元,同比增长21.0％。

   期间费用率有待改善,15亿公司债获核准批复截至2023Q3末共支出三费2.8亿元,同比增长36.3％。期间费率同比增长1.6pct至7.3％。各项费率均有不同程度提高,其中销售费率增幅最大,较同期增长1.2pct至2.4％。公司三季度末资产负债率81.3％,较年初增长1.7pct。公司公告15亿公司债已成功获得证监会注册批复,用于偿还已发行债券,有助于公司稳定运营。

   风险提示:公司销售不及预期,南京市场恢复不及预期。