华荣股份(603855):2023Q1-Q3主业发展稳健,股权激励彰显发展信心-公司信息更新报告

短期业绩承压,或与新能源EPC业务收入确认不及预期有关公司2023Q1-Q3收入20.5亿元,同比下降14.4％,归母净利润3.01亿元,同比增长6.8％;其中Q3收入7.3亿元,同比下降28.5％,归母净利润1.06亿元,同比下降17.43％。前三季度毛利率为57.4％,同比提升11.4pcts,净利率为15.0％,同比提升3.2pcts。收入、利润、毛利率大幅变化或与新能源EPC业务收入大幅降低有关。考虑到新能源EPC收入确认节奏略低于预期,我们下调此前盈利预测,预计2023-2025年归母净利4.21/5.17/6.52亿元(前值为4.89/6.07/7.64亿元),EPS为1.25/1.53/1.93元(前值为1.45/1.80/2.26元),当前股价对应PE为17.0/13.8/10.9倍,考虑海外订单高增叠加核电军工下游景气,维持"买入"评级。

   公司主业发展稳健,积极拓展安工智能业务2023年前三季度,公司厂用防爆主业保持稳定增长态势,并形成石油天然气化工、海洋工程船舶、安工智能管控平台、化工机械配套、粮食医药酒类、军工核电、火工品智能化七大业务板块。安工智能业务自2019年推出市场,产品已经在石油石化领域推广,以新建产能为主,后续将延伸至存量更新市场。根据公司公告,全国已认定存量+新建化工园区近600个,单体价值量为2000万元左右,危化园区安装智能业务市场规模将超百亿。

   推出股权激励计划彰显发展信心,未来趋势向好2023年9月,公司推出2023年限制性股票激励计划,拟授予219人限制性股票665.5万股,占激励计划草案公告时公司总股本的1.97％。该股权激励以2023-2025年公司业绩为考核目标,第一类激励对象解除限售条件为2023年净利润不低于3.89亿元,2023-2024年累计净利润不低于7.97亿元、2023-2025年累计净利润不低于12.26亿元。第二类激励对象解除限售条件为安工智能业务西南片区2023年收入不低于1000万元,2023-2024年累计收入不低于4700万元,2023-2025年累计收入不低于10000万元。

   风险提示:EPC收入确认不及预期;海外市场拓展不及预期;汇率波动风险。