长久物流(603569):签署多项战略合作,加速扩展光储新能源业务

公司在9月份与近期,分别与链宇科技和昊能光电签署战略合作协议,同时其子公司广东迪度在近期下线1MW/2MWH工商业储能设备。我们认为,两次战略合作协议和子公司储能设备的下线推动了长久物流"光储充检放"和"光储充一体化"项目的落地和推广。未来公司新能源业务有望贡献业绩增量,我们维持公司买入评级。

   支撑评级的要点

   广东迪度1MW/2MWH储能设备下线,推动"光储充检放"项目推广。本次下线的户外储能柜实现了高度集成,具有极低事故率,防逆流功能,高效灵活的特点。同时,还可多台设备并联组网形成中小型储能系统,具备安装方便、维护便利的特点。并支持分期补电,减少用户前期投资成本,大大降低了投资风险。广东迪度是长久物流今年在新能源业务的重要布局。随着大规模的风光资源并网以及峰谷电价差的拉大,工商业储能需求或将迎来增长。同时,在新能源车的加速普及过程中,"光储充检放"智能站也将是主要应用场景之一,本次产品的下线有助于推动长久物流"光储充检放"项目推广。

   与昊能光电签署战略合作协议,推动"光储充一体化"项目落地。近期,长久物流与昊能光电签署战略合作协议,聚焦于分布式光伏应用、新能源储能产品、光储充一体化项目、新能源物流综合服务等业务。昊能光电是一家国际化的太阳能产品生产商与服务商,在东南亚和美国拥有2GW光伏组生产基地,位于美国市场前五,并专注于全球核心市场。长久物流将发挥自身资源优势,推动双方在国内外物流运输＆仓储等方面开展合作,包括国内运输、国际物流、多式联运、仓配一体化等。双方将共同进行光储充一体化项目运营落地,昊能光电的分布式光伏研发成果将与长久物流的新能源储能研发、生产运营项目结合,更好地服务国家"双碳"政策。

   与链宇科技签署战略合作协议,"光储充检放"项目获技术加持。9月13日,长久物流与北京链宇科技进行战略签约仪式。具体来看,在二手车回收方面,长久物流发挥自身的渠道优势,链宇科技发挥V2G软硬件产品的技术优势,共同开拓全国二手车回收中心市场;在V2G充电桩产品方面,长久物流将利用控股股东在新能源制造产业方面的优势,为链宇科技生产V2G充电桩产品。同时,长久物流将在4S店资源与自有产能方面发挥优势,链宇科技发挥其V2G充电桩领域的技术优势,形成光储充放一体化解决方案。该方案能有效降低电力能源成本、提高新能源消纳、减缓大量负载并网对电网产生冲击;并参与辅助电力市场,实现削峰填谷和需求响应等电网需求。双方将打造出"V2G超充+工商业储能+虚拟电厂+绿电交易"的业务生态,同时在后市场构建出二手车及动力电池的回收循环体系,共同助力"双碳"目标实现。

   估值

   考虑到公司近期购买的一艘汽车滚装船未来投入使用有望贡献利润,我们调整公司2023-2025年归母净利润为1.65/4.36/5.90亿元,同比+818.2％/164.3％/35.3％,EPS为0.28/0.73/0.99元/股,对应PE分别50.2/19.0/14.0倍,维持公司买入评级。

   评级面临的主要风险

   汽车船运价下降,汽车整车主业修复不及预期,新能源业务扩展不及预期。