易点天下(301171):头部出海营销商,丰富客户结构,持续受益出海浪潮

易点天下是国内头部全球化智能营销服务商,深耕效果广告投放,在电商、移动应用客户建立长期优势,有望持续受益国内厂商出海浪潮。

   2022年8月,公司在创业板上市。创始团队经验丰富,核心成员稳定,发布23年限制性股权激励计划,进一步绑定核心团队,业绩考核目标为23/24年扣除汇兑损益后利润总额分别不低于2.75、3.45亿元。

   出海趋势:电商及泛娱乐公司加速出海,品牌出海持续带来广告投放需求。头部B2C电商平台近年来加速出海,拼多多TEMU出海高歌猛进,加剧跨境电商行业竞争,有望释放更多营销投放预算。独立站近年也保持高速增长。游戏、短剧等泛娱乐公司的海外布局推进也有望带来增量需求。

   易点天下:渠道广覆盖,广告主丰富度提升,AI营销工具开启商业化。

   广泛覆盖全球媒体渠道,与Google、Facebook等头部媒体建立紧密合作关系,并拓展字节等新兴流量平台。广告主资源丰富,电商类客户奠定基本盘,积极拓展泛娱乐、新能源等多元行业,广告主行业丰富度提升,进一步巩固主业竞争力。AI营销产品落地,有望逐步贡献收入增量。

   盈利预测与投资建议。我们预计23-24年公司实现营收28.4/34.0亿元,同比增长23.3％/19.6％;归母净利润2.41/3.01亿元,同比变动-8.1％/+25.1％。采用分部估值法,考虑易点天下作为头部数字营销公司,有望持续受益国内跨境电商、泛娱乐公司出海浪潮,给予24年主业35XPE,AI营销15XPS;对应公司合理总价值127.91亿元,对应合理价值27.11元/股,首次覆盖,给予"买入"评级。

   风险提示。广告主信心不足;出海广告投放增长不及预期;新业务发展不及预期。