立华股份(300761):肉禽生猪出栏稳健增长,2024年双业共振-11月月报数据点评

维持"增持"评级。维持23～25年EPS预测分别为0.30/1.47/1.21元,维持目标价22.05元,维持"增持"评级。

   事件:2023年11月销售肉鸡3965.59万只,销售收入11.54亿元,毛鸡销售均价13.63元/公斤;11月销售肉猪7.88万头,销售收入1.32亿元,肉猪销售均价14.36元/公斤。

   黄羽鸡景气度向好。当前父母代种鸡位于2018年以来低位,2023年10月底父母代种鸡总存栏量2123万套,同比降低6.71％,在产、后备存栏量分别为1277万套、855万套,供给短缺趋势已现。

   父母代种鸡存栏持续低位震荡,而需求端2024年猪价反转刺激黄羽鸡消费回暖,进而支撑商品代雏鸡和鸡价回升。

   生猪、肉禽业务稳健发展,2024年利润可期。公司10月黄鸡养殖完全成本回落至13元/公斤,比三季度成本下降了0.2元/公斤,随着农产品价格下降和产能利用率提高,公司黄鸡成本有望继续下降;生猪养殖方面,2023年预计出栏80万头,公司11月存栏基础母猪6万头,10月生猪完全成本下降至16.5元/公斤,环比下降0.5元/公斤,公司肉禽、生猪出栏量稳健增长,养殖成本逐步改善,预计2024年猪鸡价格共振,公司业绩可期。

   风险提示:农产品价格波动、养殖疫情风险、农产品价格大幅波动等。