亚星锚链(601890):与法国船级社达成战略合作;万宁漂浮式风电项目加速推进-点评报告

事件:1、12月7日,亚星锚链与法国船级社就深海锚桩签署战略合作协议。

   2、10月17日,万宁市人民政府发布《万宁市碳达峰实施方案》。

   与法国船级社就深海锚桩签署战略合作,公司品类拓展持续推进

   12月7日,公司与法国船级社(BV)举行合作签约仪式,未来双方将共同合作,开发新产品--深海锚桩。公司正积极推进系泊系统的全系列产品覆盖,提供设计、研发、制造、运维等全生命周期一体化服务。亚星锚链与BV船级社有着长期友好合作关系,此次牵手法国船级社,共同开发新产品深海锚桩,旨在结合油气行业的成功使用经验,为应对在不同环境条件、不同海域、不同土壤条件使用的新型深海锚桩,达到制造简单、安装快速等优点,其工程的经济意义和社会价值巨大。

   《万宁市碳达峰实施方案》发布,万宁漂浮式风电项目有望加速推进

   10月17日,万宁市人民政府发布《万宁市碳达峰实施方案》,明确将海上风电作为万宁市调整能源结构的重要抓手,扎实推进百万千瓦漂浮式海上风电项目建设。《方案》明确百万千瓦漂浮式海上风电项目一期装机规模为20万千瓦,建设12台单机容量16MW以上的风机,计划2025年底全部建成并网;二期工程装机容量80万千瓦,计划于2027年底全部建成并网。

   船舶油服行业景气向上、漂浮式海风产业化加速、矿用链国产替代,三箭齐发

   1)船舶行业:海运回暖+换船周期+环保制约促造船业订单爆发,行业进入中期景气上升期。欧盟碳边境调整机制(CBAM)即"碳边境税"从2023年10月1日起正式启动,船东淘汰燃油老船采购新船的需求提升。公司主营船用锚链,并布局船用铸钢件,船用铸钢件竞争格局好。凭借其高市占率有望受益行业景气向上,正在进入业绩兑现阶段。2)油服行业:公司系泊链用于海上油气平台的新建配套及老平台换新。截止2023-12-12,布伦特原油价格73.75美元/桶,全球油价处于高位。全球油气市场处于复苏大周期,受益油气公司勘探开发意愿和资本开支加大,油服装备新增+更新需求有望释放。公司有望受益生产、钻井平台利用率上升及海上油气投资意愿加强。3)漂浮式海上风电:近期海风景气度拐点向上,深远海漂浮式风电渐行渐近。公司系泊链技术实力雄厚,已中标多个漂浮式风电项目,有望优先受益漂浮式海上风电发展。4)矿用链:主要应用于煤矿开采刮板式输送机、转载机等传动链以及火电厂捞渣机圆环链,具备极强耗材属性。目前年均近20亿市场空间主要被德国蒂勒等海外企业占据。公司已中标国家能源、中国神华等多个矿用链订单,预计后续公司有望借助在船舶锚链和海工系泊链的领先技术,受益矿用链国产替代。

   盈利预测:预计2023-2025年归母净利润CAGR约31％,维持"买入"评级

   预计2023-2025归母净利润2.4、3.1、4.2亿元,同比增长61％、29％、33％,CAGR=31％,现价对应PE37、29、22X。维持"买入"评级。

   风险提示:1)船舶行业景气度不及预期;2)漂浮式风电产业化进程不及预期。