驰宏锌锗(600497):依托央企平台,持续扩大资源优势-收购青海鸿鑫点评

事件:

   公司拟以现金约10.9亿元收购中铝集团旗下青海鸿鑫矿业有限公司100％股权,收购完成后,青海鸿鑫将纳入公司合并报表范围。

   评论:

   维持增持评级,维持目标价6.44元。维持公司2023-2025年业绩:预计公司2023-2025年的EPS分别为0.39/0.46/0.49元,考虑同行业平均估值,以及集团优质资产待注入,给予公司2023年16.5倍PE,维持目标价6.44元,维持增持评级。

   青海鸿鑫有望增厚公司利润,为公司铅锌资源增储近100万金属吨。为解决与间接控股股东中国铝业集团、中国铜业有限公司的同业竞争,公司拟以现金约10.9亿元收购青海鸿鑫100％股权。青海鸿鑫目前的矿石采选产能为75万吨/年,年产铅锌金属约3.8万吨,拥有的三宗矿权合计保有铅金属量28.43万吨,锌金属量63.76万吨,伴生白银183.46吨,22A及23Q1-3的营业收入分别为6.22亿元、4.14亿元,净利润分别为2.32亿元、0.59亿元。本次收购有望增厚公司利润,为公司铅锌资源增储近百万金属吨。

   青海鸿鑫将继续提升铅锌金属产量。据昆明有色院2023年12月出具的改扩建方案,青海鸿鑫计划将铅锌矿露采规模由原75万吨/年扩至84万吨/年,副产硫铁矿+硫铜矿生产规模由原21万吨/年扩至56万吨/年,继续提升铅锌金属及副产品产量。

   金鼎锌业已托管至公司,资产注入承诺延期。中铝集团、中国铜业将金鼎锌业资产注入的承诺期延期至2029年1月8日,并将持续推动金鼎锌业部分资产权属和未决诉讼的解决,以尽快满足资产注入条件,现已将金鼎锌业托管至公司。

   风险提示:收购进度不及预期,锌铅价格大幅波动,需求不及预期等。