蓝黛科技(002765):动力传动业务与触控显示业务协同发展-公司点评报告

核心观点

   充分利用双主业客户联动优势,加速车载触控屏发展:公司紧抓新能源汽车及汽车智能座舱的发展趋势,围绕车载触控屏发展战略,充分利用双主业的客户联动优势。公司与华阳电子、重庆矢崎、创维等国内知名Tier1企业深度合作,开发高附加值的双联屏、三联屏、曲面屏等车载触控产品,目前车载触摸屏产品已合作应用于吉利、长城、赛力斯、五菱、柳汽等相关车型。

   动力传动业务:从燃油乘用车领域向新能源汽车、商用车领域、非道路机械等领域扩展。公司动力传动业务的产品包括汽车变速器总成及其齿轮轴等零部件、新能源减速器及新能源传动系统零部件、汽车发动机平衡轴总成及齿轮轴零部件、汽车发动机缸体、转向器壳体等相关产品。目前公司产品实现了从汽车变速器总成及零部件系列向新能源减速器及新能源传动系统零部件、汽车发动机平衡轴总成及零部件、工程机械产品类拓展,进一步巩固了公司的行业地位和在动力传动业务领域可持续发展的竞争优势。客户方面,公司是上汽集团、一汽集团、丰田汽车、吉利汽车、长城汽车、汇川、北汽福田、广汽、大众、赛力斯、比亚迪、邦奇、卧龙、日电产、法雷奥、博格华纳、蔚来汽车、合众汽车、舍弗勒等多家国内外知名企业动力传动部件供应商,公司与客户达成战略合作伙伴关系,为可持续发展奠定坚实基础。

   触控显示业务:积极夯实传统成熟业务,加大新品推进力度。公司触控显示业务产品主要包括触控模组、显示模组、触控显示一体化模组、盖板玻璃、功能片等,产品主要应用于汽车电子、平板电脑、笔记本电脑、工控终端、物联网智能设备等信息终端领域。公司现已成为康宁、群创光电、京东方、广达电脑、仁宝工业、富士康、华勤通讯、华阳电子等行业内知名企业的供应商,产品最终应用于国内外知名品牌电子产品,如亚马逊、联想平板、宏基笔记本、微软平板/笔记本等。公司进一步加大盖板玻璃产品开发和市场推广力度,将业务向车载、工控领域延展,积极把握新能源汽车发展机遇,结合自身技术优势,通过"车载、工控触控屏盖板玻璃扩产项目"积极布局扩产车载盖板玻璃、工控盖板玻璃以及3D盖板玻璃等产品,促进公司产品竞争力的提升,为盖板玻璃业务持续快速发展奠定良好基础。

   投资建议:我们预计公司2023-2025年实现营业收入29.11/36.02/44.77亿元,归母净利润0.89/1.63/2.24亿元。对应PE分别为48.49/26.45/19.17倍,首次覆盖,给予"增持"评级。

   风险提示:市场竞争加剧的风险,技术更新与产品升级较快的风险,原材料价格波动风险。