雪迪龙(002658):向科学仪器与工业服务延申-公司简评报告

科学仪器再拓展:雪迪龙推出两款全新产品,MODEL600Ex防爆工业气相色谱仪和MODEL4030Ex防爆激光气体分析仪。两款新品标志着雪迪龙在工业气体分析领域的又一突破。

   业务拓展:从环境监测向科学仪器、工业服务延申。在科技与工业的交汇点上,公司凭借深厚的技术积累和优秀的创新精神,积极向科学仪器与工业服务领域拓展业务。

   经营拐点出现,公司有望重归成长曲线。公司处于经营拐点期,有望重归成长曲线。(1)环境监测业务:政策方面,"建立煤电容量电价机制"有助于市场需求的恢复;业主支付能力方面,"规范实施政府和社会资本合作(PPP)新机制"是重要的投融资方式。(2)气体分析仪器业务:国内CCER的重启将带动相关需求。(3)系统改造及运维、节能工程改造业务是环境监测、气体分析仪器业务的延申。当环境监测业务和气体分析业务的市场需求出现趋势性增长时,改造运维和节能工程的业务也会相应增长。(4)工业过程分析是长期know-how的体现。

   基于气体分析仪器领域的研发和创新优势,公司培育并发展工业过程分析业务。此业务板块有望伴随新兴产业的扩张和国产替代而迎来增长。(5)经营模式的改善:轻资产且现金流改善的业务模式为公司可持续发展奠定基础。

   盈利预测与投资建议。我们预计公司2023-2025年的营业收入分别为10.8/14.6/19.6亿元,分别同比变化-28.5％/36％/33.7％。归母净利润分别为1.9/2.5/3亿元。公司2023-2025年动态市盈率分别为28.2/21/17.4倍。

   公司股息率达到4.93％,估值具有吸引力。我们给予公司"买入"的投资评级。

   风险提示:国家对环境保护、节能减排、"双碳"等政策及相关法律法规的制定和调整;市场竞争超预期。