兰生股份(600826):会展业务全面恢复,Q4非经拖累业绩-公司点评报告

事件:兰生股份发布了23年业绩预告,预计实现归母净利润约2.75亿元,同增140.16％;预计实现扣非归母净利润2.25亿元,同增63.20％。23Q4预计实现归母净利润0.33亿元,同减72.95％;预计实现扣非归母净利润0.63亿元,同减45.76％。

   点评:

   主营业务恢复良好。随着会展行业复苏,公司会展赛事业务全面恢复,主营业务各项指标均好于22年同期。内生发展和外延并购双轮驱动战略稳步推进,23年4月成功举办第二届成都国际工业博览会(简称"成都工博会"),23年9月收购上海它布斯展览部分股权。

   Q4非经常性损益形成拖累。23年非经常性损益主要为收到上海华铎股权投资基金合伙企业(有限合伙)投资分配款以及上海文泰运动鞋厂房屋征收补偿款。23年前三季度非经常性损益为0.81亿元,但23年全年预计为0.50亿元。受二级市场波动影响,23Q4非经常性损益拖累业绩约0.3亿元。

   投资建议:国内展会强势复苏,但受Q4投资收益影响略有拖累,公司23年预计实现归母净利润2.75亿元。作为国内会展龙头,我们看好公司现有展览的优势地位以及展馆的稀缺属性,此外收购、合作办展有望贡献第二增长曲线。我们预计2023～25年EPS为0.52/0.56/0.68元/股,当前股价对应PE为17x/16x/13x,维持"增持"评级。

   风险提示:业绩预告是初步测算结果,具体财务数据以年度报告为准。宏观经济对会展行业的影响,展位销售情况不及预期。