楚江新材(002171):业绩预告亮眼,军工碳材料业务多点开花

事件

   公司发布2023年度业绩预告,2023年归母净利润为5.0-5.5亿元,同比增长274.06％-311.47％,扣非净利润为3.8-4.3亿元,去年同期扣非净利润为-6348万元。

   点评

   全年业绩预告亮眼,Q4大幅改善。根据业绩预告,预计2023Q4公司归母净利润为1.55-2.05亿元,同比增长360.7％-509.6％,环比增长17.3％-55.2％。2023Q4扣非净利润为3.12-3.62亿元,环比增长439.8％-526.4％,去年同期扣非净利润为-1732万元,业绩改善非常亮眼。

   铜基业务稳步增长,2025年实现100万吨规模。2023年公司铜基材料板块,依托规模和成本优势,客户认可度和市占率不断提升,营业规模持续增长,同时市场逐步回暖,产品加工费有所提升,盈利能力进一步恢复。到十四五末,公司铜基材料计划形成100万吨以上的产能规模,其中精密铜带超40万吨,铜导体材料超50万吨,铜合金线材10万吨左右。同时公司还在布局高端领域,加快推动"年产5万吨高精铜合金带箔材"等项目建设,助力产品向高精尖领域拓展。

   军工材料业务多点开花,迎来全面放量。2023年公司军工碳材料板块始终保持良好的增长态势,子公司湖南顶立科技随着碳化钽项目的建成投产,高纯碳粉已实现小批量生产,营业规模和业绩快速提升;金属基3D打印材料及制品方面,已有3D打印结构件批量交付。2023年12月20日顶立科技正式在新三板挂牌,上市之后可以促进顶立业务发展,有利于楚江新材整体效益最大化。

   江苏天鸟高新订单充足,业绩稳定。芜湖天鸟一期项目于2022年年底建成投产,2023年前三季度处于产能爬坡的阶段。热场复合材料2023年全年产销量预计在600吨以上;碳陶刹车盘已交付样品,计划2023年内出产品。天鸟高新主导产品之一碳纤维预制体主要用于制备碳/碳、碳/陶复合材料,已经批量供应于国产民航支线飞机ARJ21、独家供应于国产大飞机C919,对航空航天、国防军工事业发展有着极其重要的战略意义。

   盈利预测

   我们预计2023-2025年公司归母净利润为5.19/7.20/9.36亿元,对应EPS为0.39/0.54/0.70元,PE为17.12/12.34/9.50倍。维持"买入"评级。

   风险提示:

   原材料价格大幅波动,行业政策发生变化,项目进展不及预期,下游需求不及预期。