汇嘉时代(603101):业绩符合预期,看好未来新店布局

事件:汇嘉时代发布2023年业绩预增公告:公司预计2023年实现归母净利润1.6-1.9亿元,实现扣非归母净利润1.3-1.5亿元。单Q4实现归母净利润-0.01至0.3亿元,实现扣非后归母净利润-0.3至0.1亿元。

   新疆百货零售连锁龙头,精细化管理稳固市场核心地位。汇嘉时代已逐步形成百货、商超等协同发展的多业态综合性零售业务,成为新疆百货零售连锁龙头之一。公司23年业绩高速增长,主要受益于品牌影响力、连锁规模优势以及营销策略不断优化等。公司通过精细化管理和更迭业态,持续提振盈利能力,未来将积极开发蓝海市场,延伸和打造在疆的渠道网络。根据公司三季度经营公告,截至2023年Q3,公司在新疆地区自主经营6家百货商场、4家购物中心、10家独立超市,受托管理1家购物中心,建筑总面积达83万余平方米。

   公司24年潜在增长驱动预计为:(1)核心市场市占率提升,入驻具备消费潜力的南疆等蓝海市场。(2)百货、超市加强精细化管理,共同提振盈利能力。(3)成为新疆自贸区的第一批受益者,加深合作,丰富商品供应链。

   盈利预测与投资建议。我们预计2023-2025年公司整体实现营业收入25.6/28.7/31.4亿元,同比变化34.2％/12.0％/9.3％;归母净利润分别为1.7/2.0/2.2亿元,23-25年同比变化211.8％/14.7％/11.3％。参考可比公司,我们给予公司2024年18xPE估值,合理价值为7.65元/股,给予"买入"评级。

   风险提示。宏观经济风险、新店扩张及开业不及预期风险、线上消费对实体零售造成严重冲击的风险。