联得装备(300545):业绩符合预期,持续受益于新技术及新应用迭代

根据公司最新发布的23年业绩预告来看,23年公司实现归母净利润1.65-1.85亿元,同比增长115％-141％,扣非归母净利润1.48-1.68亿元,同比增长149％-183％,业绩符合预期。

   23Q4继续保持稳健增长。取业绩区间中值计算,Q4公司实现归母净利润0.47亿元,同比增长68％,环比基本持平,23年以来公司利润率持续修复,继续高增速。

   面板行业持续复苏。公司是中国领先的半导体新型显示面板中后道模组设备供应商,产品涵盖AMOLED屏体段、模组段工序,实现进口替代,客户为面板、3C领域的知名公司。根据产业链上游面板基板公司彩虹股份23年业绩预告显示,其23年实现归母净利润5.6-6.8亿元,扣非归母净利润3.2-3.8亿元,同比扭亏,进一步验证23年以来面板行业持续复苏的趋势。

   新应用及新技术迭代。需求端,手机高端化、车载大屏驱动OLED渗透率提升,XR等新产品带动Mini/Micro等新型显示技术逐渐走向商业化;供给端,国内高世代大尺寸产线开启新一轮扩产,一代工艺一代设备,公司在XR、车载显示等领域持续进行了领先的技术布局,龙头设备公司直接受益。

   半导体新业务逐渐成熟。根据公司22年年报,公司在半导体封测设备、锂电池组装设备领域已形成销售订单,公司凭借技术优势在高端制造领域渐入佳境。

   盈利预测与投资建议:预计公司23-25年实现归母净利润1.77、2.50、3.43亿元,EPS分别为1.00、1.41、1.93元/股。参考可比公司,给予公司24年30xPE,对应合理价值42.21元/股,给予"买入"评级。

   风险提示:市场竞争风险;下游需求波动风险;募集资金投资风险等。