博思软件(300525):财政信息化行业翘楚,政策助力快速成长-首次覆盖报告

全国财政信息化行业领先企业,上市以来业绩保持快速增长态势福建博思软件股份有限公司成立于2001年,2016年在深交所创业板上市。2016-2022年,营业收入的CAGR为49.60％,扣非归母净利润的CAGR为36.15％,成长性较为突出。公司聚焦于财政电子票据及非税收入、政府智慧财政财务、数字采购、智慧城市+数字乡村领域,创新运用大数据、区块链、人工智能等前沿科技,助力政府创新城市治理新模式,助推产业数字化升级。经过多年发展,公司已经成长为全国财政信息化行业的领先企业。

   政策改革持续推进,数电票改革与预算管理一体化2.0打开成长空间在财政电子票据及非税收入业务领域,公司依托区块链、人工智能等先进信息技术的创新应用,不断深入SaaS模式的场景创新应用,为企事业单位提供"开单、缴费、开票、流转、报销"的全生命周期的业财票协同解决方案,未来持续成长空间广阔。2023年4月,财政部印发《预算管理一体化规范(2.0版)》,就加快拓展预算管理一体化业务范围、切实将统一的业务规范落实到一体化系统中、加强预算管理一体化宣传专业务培训方面提出要求。公司智慧财政财务业务将由预算1.0向2.0、二期新增模块、大数据领域发展,并向市场空间更广阔的预算单位扩展。

   数字化采购渗透率较低,公司积极应用AI技术赋能数字采购根据中国物流与采购联合会公共采购分会和亿邦智库联合发布的《2023数字化采购发展报告》,2022年我国电子商务采购总额为14.32万亿元,数字化采购率为8.26％,我国数字化采购市场发展动力充足。政府采购方面,各级政府正在深化采购制度改革,大力发展电子化采购,建设"全国一张网"的政府采购电子卖场,提高政府采购效率和透明度。公司积极探索AI+智能采购,推出的"小博采购机器人"能有效降低采购成本,提升管理效率。

   盈利预测与投资建议展望未来,公司将力争成为全国领先的政府+互联网服务提供商,让亿万公众和百万企业享受优质的互联网服务。预测公司2023-2025年的营业收入为24.28、30.19、36.66亿元,归母净利润为3.41、4.56、5.84亿元,EPS为0.45、0.61、0.78元/股,对应PE为29.97、22.46、17.53倍。考虑到行业的景气度和公司未来的持续成长空间,首次推荐,给予"买入"评级。

   风险提示市场竞争风险;行业政策风险;核心技术泄露、核心技术人员流失的风险;新业务、新领域开拓风险;应收账款余额较大风险;商誉减值的风险。