蓝色光标(300058):营收端实现同比高增,经营活动现金流净额健康增长-年度点评

1月30日,蓝色光标发布2023年业绩预告,归母净利为1-1.5亿元,22年同期为亏损21.8亿元;扣非归母净利为1.3-1.8亿元,22年同期为亏损1.9亿元。业绩变动主要系23年宏观经济恢复增长。

   23Q4单季度持续搞高增,互联网广告大盘回暖。2023年公司全年收入超520亿,对应Q4收入超156.9亿元,对应同比增速超55.2％。利润端,2023年公司实现同比扭亏。Q4单季度来看,归母净利23Q4为亏损1.4-1.9亿元,22年同期为亏损22.1亿元;扣非归母净利为1.5-2.0亿元,22年同期为亏损22.1亿元。考虑到公司于2023年9月发布23年限制性股票激励计划对23Q4单季度有5726.3万元费用影响,叠加2023年公司经营活动产生的现金流净额超6亿人民币,我们认为公司经营取得了较大改善。行业维度来看,据Questmobile,23Q4互联网广告同环比持续回暖,23Q4同比增长9.8％至2330.6亿元。

   AllinAI战略重塑AIGC与蓝色光标,营销行业模型"BlueAI"加速降本增效。基于AI2战略布局,依托深厚的营销和研发技术积累,今年9月,蓝色光标发布了营销行业模型"BlueAI",接入微软云、百度、智谱AI等多家TOP合作伙伴,并在蓝色光标内部全员展开应用。作为营销领域领先落地的行业模型,BlueAI不仅将改变传统营销作业方式,加速降本增效,更将推动AI时代营销行业的资产建设和沉淀。目前,蓝色光标基本实现100％全工种、全员使用AI,整体业务提效超35％。尤其是出海业务,基本可实现600％-800％的效率提升。

   元宇宙"人货场"生态完备,蓝色宇宙发布沉浸式探索体验厂牌MakeMake。蓝色宇宙围绕人、货、场,全面布局虚拟现实、Web3.0和AIGC三大业务板块。在虚拟现实层面,专注虚拟IP运营、虚拟内容制作,及打造裸眼3D/VR/AR。Web3.0层面,以MEME为基础,探索区块链在营销领域的应用和落地;在AIGC层面,推出蓝标智播、分身有术两款SaaS产品,专注生成型AI技术在营销场景的落地。10月23日,蓝色宇宙正式发布沉浸式探索体验厂牌MakeMake,基于在元宇宙业务的深耕实践和内容能力的核心基因优势,聚焦全球IP的发掘及出品,围绕引入、开发、发行、运营进行战略布局。

   盈利预测:我们预计2023-2025年营业收入分别为520.3/628.3/708.5亿,归母净利润为1.4/3.2/3.4亿元,分别对应24/25年市盈率分别为46.3/44.2。

   风险提示:业绩预告为初步测算结果或专业绩报告有所偏差,宏观经济变化及行业监管对广告投放影响,广告主投放意愿不确定性,新业务拓展进度不达预期,商誉减值风险,AI业务不及预期。