微导纳米(688147):营收、利润超预期,半导体订单大幅增长-2023年业绩预告点评

事件:1月26日,公司发布2023年年度业绩预增公告。公司预计2023年实现营收16.5亿元左右,同比增长141％;预计实现归母净利润2.8亿元左右,同比增长417％,扣非归母净利润为2亿元左右,同比增加909.78％,公司盈利能力大幅提升。2023年非经常性损益对净利润的影响约为0.8亿元,主要为理财收益及公司收到的政府补助等。2023年股权激励费用预计为1.1亿元,加回后归母净利润约3.9亿元,同比增长720％。

   新签订单大幅扩张,支撑业绩长期增长。2023年度,公司新增订单总额约为64.7亿元,同比增长196％,其中半导体领域新增订单同比增长229％,光伏领域新增订单同比增长192％。公司光伏+半导体设备新签订单大幅扩张,支撑公司业绩增长的可持续性。

   半导体业务:ALD+CVD双驱动,工艺覆盖度持续提升。产品方面,公司在保持核心产品ALD设备销售领先优势的同时,成功推出了CVD设备并顺利拿到批量重复订单,持续扩大工艺覆盖度和市场空间。客户方面,公司半导体客户数量进一步增加,已覆盖逻辑、存储、硅基OLED和第三代半导体,存储领域客户拓展成效显著。预计2024年公司半导体产品的工艺覆盖度、客户数量和订单规模将继续保持增长。

   光伏业务:ALD设备保持优势,品类扩张支撑业绩高增长。公司ALD设备的市占率保持领先,且不断丰富光伏设备产品矩阵,提供包括ALD、PECVD、PEALD、扩散退火等多种设备,实现了对TOPCon产线真空类设备的全覆盖。公司XBC和钙钛矿叠层电池专用设备顺利获得客户验收,钙钛矿电池领域,公司已获得国内客户百兆瓦级量产设备订单。

   盈利预测、估值与评级:半导体ALD设备壁垒高,公司差异化布局CVD设备拓宽成长空间,在国产化背景下加速验证,半导体订单快速放量;光伏新技术迭代加速,公司订单获取能力强,基本盘稳固,可赋能半导体研发与产业化。我们上调公司23-25E的归母净利润预测为2.80/5.34/7.99亿元(较上次预测分别+130％/+103％/+89％),当前股价对应EPS分别为0.62/1.17/1.76元,当前股价对应PE为54/28/19x。公司半导体ALD、CVD设备处于加速验证与量产导入阶段,可享受一定的估值溢价,上调至"买入"评级。

   风险提示:新产品拓展进度不及预期,行业周期持续下行,国际贸易摩擦加剧。