片仔癀(600436):产品销售向好,业绩增长稳健-24Q1业绩预测点评

预计2024年第一季度实现归母净利润增速不低于25％

   2024年开年期间,公司产品销售势头向好,市场呈现旺销态势,顺利实现了"开门红"。公司以市场开拓符合预期、中医药行业发展平稳、国际贸易形势稳定等为基础,经初步核算,预计2024年第一季度,公司可实现归属于上市公司股东的净利润同比增长不低于25％。

   安宫牛黄丸开始上量,有望快速成为下一个大单品

   公司收购的龙晖安宫牛黄丸逐步上市销售,2023年前三季度心血管用药(主要为安宫牛黄丸)营收达2.40亿元,同比增长79.34％。该产品有望借助片仔癀体验馆渠道快速放量。

   盈利预测与估值

   预计2023-2025年营收100.35/115.89/130.32亿元,同比增加15.42％/15.49％/12.45％;归母净利润27.84/32.13/37.01亿元,同比增加12.59％/15.42％/15.18％,EPS为4.61/5.33/6.13元,对应PE分别为46.81/40.56/35.21x。考虑到公司为中药行业龙头,核心产品存在量价齐升实力,受集中采购降价影响较小,给予"买入"评级。

   风险提示

   政策调整风险、成本波动风险、跨区域拓展不及预期