福瑞股份(300049):肝病无创检测龙头,Fibroscan放量可期-深度研究

公司业绩稳步前行。根据公司2023业绩快报,公司全年实现营业收入11.53亿元(YOY+14.3％),归母净利润1.03亿元(YOY+4.8％),主要系法国控股子公司医疗器械业务持续拓展,整体实现约1.75亿元净利润。公司的Fibroscan已超过160篇国际指南建议使用,销往全球100多个国家。

   NASH行业爆发将至,Fibroscan放量可期。Fibroscan在全球肝病领域具有重要学术及市场地位,受到全球多部指南推荐,产品知名度高。

   与其他检测方法相比,Fiibroscan是全球首创的肝纤维化无创检测仪器,具有无创、检查费低、客观、可重复性好、操作简单的综合优势。

   公司以NAFLD/NASH的诊断与治疗为中心,提升全球范围内Fibroscan的临床应用需求,推动FibroScan成为全球NASH无创诊断领域的金标准。

   软肝片销售模式转型渐成,肝病患者管理赋能药品。公司软肝片作为国家药监局批准的首个抗肝纤维化药品,零售渠道拓展助力药品自主定价;儿科医疗健康管理和肝病慢病管理业务稳步推进。

   盈利预测与投资建议。公司为肝纤维化无创检测设备龙头,NASH新药临床数据积极、行业爆发在即,我们看好公司Fibroscan的技术优势、学术和市场地位,以及在NASH筛查、诊断和随访领域的潜力。

   预计23-25年公司EPS分别为0.39元/股、0.73元/股、1.00元/股,参考可比公司估值以及考虑公司成长性,给予公司2024年65XPE估值,对应合理价值47.15元/股,首次覆盖,给予"买入"评级。

   风险提示。宏观经济和外部环境变化带来的风险;行业竞争加剧风险;

   主要原材料价格波动的风险。