福瑞股份(300049):Fibroscan保持高速成长-年度点评

事件:近日,公司发布2023年业绩快报,公司实现营业总收入11.53亿元,较上年同期增长14.29％;实现扣除非经常性损益后的归属于上市公司股东的净利润1.13亿元,较上年同期增长11.71％。

   器械业务持续快速增长,NASH大年值得期待。法国控股子公司医疗器械业务持续拓展,整体实现约1.75亿元净利润。同时,美股上市公司Madrigal研发的Resmetirom有望于3月14日前获FDA批准上市,开创NASH史上新的里程碑,NASH进入火热期。若NASH产品顺利上市,有望加速公司产品销售放量。

   未来,公司将通过"药品+器械+服务"协同驱动。2024年,公司将近一步提升FibroScan在国内外的市场占有率,加大按次收费模式下的便携式设备的铺设力度;同时帮助Echosens公司少数股东法国的股权投资基金Astorg进行股权退出事宜,期待引入具备优势数据、市场、管理、战略资源的,与公司目标一致的,能产生协同效应的合作伙伴。利用好产品、品牌、学术优势,通过"药品+器械+服务"协同驱动,实践公司的管理式医疗模式。

   投资建议:我们预计公司2023-2025年实现营业收入11.53/16.70/23.75亿元,归母净利润1.04/1.85/2.82亿元,维持"买入"评级。

   风险提示:Fibroscan销售不及预期;公司产品销售进度不及预期;政策波动风险;NASH药物获批不及预期。