德邦股份(603056):扣非归母净利润同比+77％,与京东加速融合实现业绩改善-2023年业绩快报报告

公司2023年业绩快报:扣非归母净利润同比+76.85％

   根据德邦股份2023年业绩快报,预计2023年公司实现营业收入362.79亿元,同比增长15.57％;实现归母净利润7.46亿元,同比增长13.32％,其中,确认其他非流动金融资产公允价值变动损益-0.95亿元,减少归母净利润0.93亿元,剔除此影响后,归母净利润为8.38亿元;实现归母扣非净利润5.68亿元,同比增长76.85％。

   2023年公司业务发展持续向好,叠加与京东资源整合,加速推动协同提升收入端表现

   一方面,公司积极推进产品升级,持续提升交付质量,增强产品竞争力,并同步强化销售能力建设。另一方面,2023年下半年公司与京东集团股份有限公司各板块逐步开展业务合作、资源整合。

   公司2023年11月30日发布公告,预计2023年向京东集团、京东科技及其控制企业提供劳务的关联交易金额为36.44亿元,其中2023年1-10月实际发生金额20.52亿元,占同类业务比例为7.15％。2024年预计将继续加大业务量合作力度,预计总金额(不含税)不超过人民币85.12亿元;其中向京东集团、京东科技及其控制企业提供劳务的关联交易金额约78亿元,占同类业务比例22.44％,同比2023年+114％,有望提升2024年公司收入端表现。

   早在2023年6月30日公司发布公告,与京东物流拟签订《资产转让协议》,将以合计不超过1.06亿元的自有资金购买京东物流及其控股子公司83个转运中心的部分资产,与京东物流加速资源整合,促进双方业务协同发展,实现优势互补。

   2023年以来成本费用优化明显,持续精细化管理改善经营

   2023年前三季度公司销售费用率为1.40％,同比-0.15pct,管理费用率为4.56％,同比-4.1pct,财务费用率0.34％,同比-0.35pct,期间费用持续改善。公司不断深入挖掘各项精益管理举措,持续提升人员效率、资产效能,合理、有效控制成本费用。

   一方面,公司通过调整网点区位、优化快递员结构布局、更趋精准化的人员投放等举措,提升收派、分拣等环节操作效率;通过"小车换大柜"、干支线融合、线路拉直等举措,提升车辆运输效能;通过资产合理调配、场地融合等举措,提高资源利用效率,有效控制业务运营成本的过快增长。

   另一方面,公司持续推进科技赋能、流程优化,提升管理数智化水平、流程执行效率,促进职能组织架构扁平化,实现管理费用有质量的下降。

   盈利预测

   考虑公司受益经济复苏,顺周期驱动快运业务盈利向好,大件快递业务仍有较高增速,以及与京东深度融合后或带来更多增量,我们预计德邦股份2023-2025年归母净利润分别为7.46、12.14、16.08亿元,对应PE分别为19.31倍、11.86倍、8.95倍,维持增持评级。

   风险提示

   宏观经济复苏不及预期、快运市场竞争加剧、大件快递市场增速放缓、京东融合进度不及预期。