长春高新(000661):发布"质量回报双提升"方案,彰显长期发展信心-公司跟踪报告

发布"质量回报双提升"方案,彰显长期发展信心。公司为维护全体股东利益,践行以"投资者为本"的发展理念,基于对公司未来发展前景的信心及价值的认可,制定了"质量回报双提升"行动方案。具体举措包括:1、坚定主业(生物制药和中成药的研发、生产和销售)不动摇,夯实医药产业布局;2、坚定创新驱动为核心,实现高质量发展;3、持续提升信息披露质量,有效传递公司价值;4、夯实治理基础,提升规范运作水平;5、重视股东回报(制定了《未来三年(2023-2025年)股东回报规划》,未来三年在满足现金分红的条件下,公司每年以现金方式分配的利润不低于当年实现的可分配利润的40％),与投资者共享发展成果;6、重视社会责任,充分发挥ESG赋能作用。

   金赛药业:2023年前三季度,金赛药业实现收入81.18亿元(+4％),归母净利润35.24亿元(+2％)。从上半年的情况看,已经落地实施生长激素集采的广东、河南、河北等部分省份基本实现了以价换量的目标,我们认为集采风险可控;从产品结构来看,金赛持续推动长效生长激素的销售推广工作,2023年前三季度长效产品收入增长30％,占生长激素整体收入的比例达29％;从新产品布局方面,截至2023年三季度末金赛已有包括亮丙瑞林、长效促卵泡素、金妥昔单抗、金纳单抗等在研产品的多个适应症在III期临床阶段,同时多项产品处于临床前、I期临床、II期临床阶段。

   百克生物:百克生物公告2023年业绩快报,实现营业收入18.24亿元(+70.30％),归母净利润5.01亿元(+175.98％),扣非归母净利润4.93亿元(+195.86％)。分产品来看,受国内新生儿出生率下降等因素的影响,水痘减毒活疫苗内销下降,百克积极推进出口工作,外销有所增加;冻干鼻喷流感减毒活疫苗销量与上年基本持平;百克于2023年初取得带状疱疹减毒活疫苗《药品注册证书》,于23M4获得《生物制品批签发证明》,并陆续实现销售,丰富了公司疫苗种类。

   盈利预测:我们预计公司2023-2025年归母净利润分别为46.46亿元、53.53亿元、63.87亿元(原为47.65亿元、57.89亿元、72.87亿元),同比分别增长12.2％、15.2％、19.3％。我们预计金赛的核心产品生长激素保持稳定增长,产品布局不断丰富,百克的经营情况向好,带疱疫苗填补国内市场空白。参考可比公司,我们给予公司2024年15XPE(原为2023年18x),对应目标价198.48元(-6％),维持"优于大市"评级。

   风险提示:集采降价的风险;新品销售不及预期的风险;竞争加剧的风险。