凯盛新材(301069):业绩符合预期,新项目推动成长-年度点评

业绩简评

   3月15日与3月20日,公司分别发布2023年年度报告以及年报更正,公司2023年实现营收9.87亿元,同比-2.33％;归母净利润1.58亿元,同比-32.63％,业绩符合预期。

   经营分析

   公司经营整体平稳。分业务来看,2023年公司无机化学品业务实现营业收入1.98亿,同比-42.43％;羧基氯化物业务实现收入6.61亿,同比+20.56％;羟基氯化物实现收入1.11亿,同比+28.37％。从费用来看,2023年度公司销售费用1475万元,同比-3.7％;管理费用6900万元,同比+5.24％;财务费用-707万元。本期研发费用交上期增加5150万元,同比-4.57％。

   新材料PEKK逐步放量,布局新型锂盐LIFSI。目前公司PEKK产能100吨/年,新增1000吨/年的生产装置已在2023年12月份安装完毕,正在进行分产品序列的试生产调试;间/对苯二甲酰氯产能32000吨/年,潍坊凯盛生产基地新建20000吨/年芳纶聚合单体项目。2023年11月29日,公司公告发行可转债募资6.5亿元用于建设1万吨LIFSI项目,氯化亚砜系新型锂盐(LiFSI)的核心原材料之一,公司通过布局LIFSI实现向下游新能源产业,实现新的成长。

   盈利预测、估值与评级

   我们预计公司2024-2026年归母净利润预测分别为1.99、2.62和3.35亿元,EPS分别为0.47、0.62和0.80元,当前市值对应PE分别为33.56X、25.52X和19.94X,维持"买入"评级。

   风险提示

   产品需求不及预期,产品价格下降风险;新项目进度不达预期。