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广联达(002410):逆势加大研发,静待下游回暖-2023年年报点评

西部证券   2024-03-27发布
事件:3月25日,广联达发布2023年年度报告。2023年,公司实现营业收入65.25亿元,同比-0.42%,实现归母净利润1.16亿元,同比-88.02%。

   受建筑行业开工情况影响,整体业务开展放缓,全年业绩承压。2023年公司净利润发生较大幅度下滑,主要系人力成本、折旧摊销和资产减值增加所致。2023年共发生资产减值1.46亿元,占利润比例高达97.12%。受建筑项目开工数量下降、部门项目开工进展放缓等影响,公司数字施工业务、数字设计业务分别实现营业收入8.62/0.87亿元,分别同比-35.00%/-27.53%。

   数字成本业务持续升级,海外业务迎来突破。2023年,公司数字成本业务持续从单岗位工具向成本全过程应用场景升级,实现营业收入51.70亿元,同比+8.33%;签署云合同35.64亿元,同比-9.08%,剔除三年期合同影响,同比基本持平。其中,造价产品的续费率、应用率和活跃度保持高位且同比持平,实现云收入32.24亿元,同比+11.20%。数字新成本产品实现标杆企业深度应用区域全覆盖的突破,实现云收入5.98亿元,同比+52.36%。海外业务实现营收1.94亿元,同比+26.43%,主要源于能耗模拟软件公司EQUASimulationAB(瑞典)纳入合并范围以及其他业务的稳健发展。

   逆势加大研发,全面拥抱AI。2023年,公司持续加大PaaS平台、设计、人工智能等产品和核心技术的研发投入,研发投入达19.63亿元,同比+5.65%,占营收30.09%。公司造价大数据及AI应用项目已开发完成,不断巩固核心技术壁垒,并推动工程造价行业从云时代向智能时代过渡。

   投资建议:我们预测公司2024-2026年营收分别为69.24、76.88、87.20亿元,归母净利润分别为4.72、6.99、9.78亿元,看好公司在数字建筑领域的全生命周期布局,维持公司"买入"评级。

   风险提示:造价转型进展不及预期、施工业务需求不及预期、订单增长不及预期、设计等新业务推进不及预期。

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