神州信息(000555):金融软服签约高增,推动AIGC、数据资产落地-年度点评

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   神州信息发布2023年年度报告,2023年公司实现营收120.56亿元,同比增长0.47％;归母净利润2.07亿元,同比增长0.30％;扣非归母净利润2.07亿元,同比下降11.34％;毛利率为15.35％,同比上升0.07pct。单季度来看,第四季度公司实现营收54.39亿元,同比增长12.73％;归母净利润1.20亿元,同比增长39.70％;扣非归母净利润1.61亿元,同比增长11.19％,毛利率为13.71％,同比上升1.30pct。

   金融软服营收、签约额高增

   公司持续聚焦金融科技赛道,2023年金融行业实现营业收入61.81亿元,同比增长10.58％,其中系统集成业务收入25.42亿元,软服业务收入36.39亿元,同比增长35.59％,业务结构持续优化。金融行业签约额达到65.14亿元,同比增长7.12％,其中软服业务签约额41.53亿元,同比增长30.72％。公司金融业务在手订单充足,2023年内已签未销27.21亿元,同比增长8.58％,其中软服业务已签未销22.34亿元,同比增长27.64％。

   金融客户拓展卓有成效

   公司大客户战略顺利推进,重点客户持续取得突破,大客户数量大幅增长。2023年,金融科技整体签约超过亿元以上客户已经达到15家,同比增加6家。股份制银行签约总额同比增长78.40％,占金融科技总签约占比提升6.5pct。金融软服业务在国有大行签约总额同比增长54.57％。前十大客户签约总金额同比增长48.72％,占金融软服总签约占比提升5.12pct。

   产品与解决方案能力领跑行业

   2023年,公司在核心应用、渠道管理、电子渠道、支付结算等银行重点IT解决方案市场领域份额持续提升。紧抓银行客户核心系统加速更新和替换的市场机遇,新一代核心业务系统产品标杆案例持续落地。积极布局AIGC领域,发布基于AIGC的低代码产品CodeMaster和FinancialMaster;一体化数据开发平台全面"智能化"升级,形成数据全生命周期服务能力。

   盈利预测、估值与评级

   考虑到下游资本开支扩张承压,市场竞争有所加剧,我们预计公司2024-2026年营业收入分别为127.35/140.42/156.79亿元,同比增速分别为5.63％/10.26％/11.66％,归母净利润分别为4.58/5.82/7.51亿元,同比增速分别为121.13％/27.17％/28.92％,EPS分别为0.47/0.60/0.77元/股,3年CAGR为53.62％。鉴于公司是领先的金融数字化转型合作伙伴,受益金融机构数字化转型加速,参照可比公司估值,我们给予公司2024年30倍PE,目标价14.08元,维持"增持"评级。

   风险提示:市场竞争加剧风险,产品和技术不及预期,下游需求不足风险等