武商集团(000501):主力门店升级调改,积极开展多元营销活动-2023年年报点评

公司2023年营收同比增长13.26％,归母净利润同比减少30.72％3月29日,公司公布2023年年报:2023年实现营业收入71.78亿元,同比增长13.26％,实现归母净利润2.09亿元,折合成全面摊薄EPS为0.27元,同比减少30.72％,实现扣非归母净利润0.83亿元,同比减少70.51％。

   单季度拆分来看,4Q2023实现营业收入17.40亿元,同比增长17.88％,实现归母净利润0.91亿元(上年同期为-0.30亿元,扭亏为盈),折合成全面摊薄EPS为0.12元,实现扣非归母净利润-0.13亿元。

   公司2023年综合毛利率上升2.28个百分点,期间费用率上升5.81个百分点2023年公司综合毛利率为47.03％,同比上升2.28个百分点。单季度拆分来看,4Q2023公司综合毛利率为47.82％,同比上升1.39个百分点。

   2023年公司期间费用率为41.00％,同比上升5.81个百分点,其中,销售/管理/财务费用率分别为33.75％/2.79％/4.46％,同比分别变化+4.03/-0.73/+2.51个百分点。4Q2023公司期间费用率为42.71％,同比下降2.44个百分点,其中,销售/管理/财务费用率分别为35.04％/2.68％/4.99％,同比分别变化-2.02/-1.72/+1.30个百分点。

   主力门店升级调改,积极开展多元营销活动分业态看,2023年公司购物中心业态实现营业收入32.00亿元,同比增长9.15％;

   超市业态实现营业收入24.69亿元,同比下降5.23％。门店拓展方面,2023年公司南昌武商MALL和"WS梦乐园"开业;武商超市新开门店5家、升级门店3家、拓展小店15家。主业经营方面,2023年公司原国广、武广整合为新武商MALL;武商MALL?世贸探索黄金珠宝自营新模式;武商城市奥莱引进多家奥莱系首店,启动新能源汽车项目洽谈。营销方面,公司举办IP展、灯光秀、音乐会、汉服出行等多元文化活动,为商场聚客引流。

   上调盈利预测,维持"买入"评级公司利润表现超我们预期,主要是由于公司积极进行门店调整,在一定程度上弥补了梦时代投资对公司利润的不利影响,考虑到公司新开门店的盈利能力有望进一步改善,我们上调对公司2024/2025年EPS的预测7％/6％至0.30/0.33元,新增对公司2026年EPS的预测0.35元。公司在武汉等地具有较强竞争优势,主力门店积极调改,维持"买入"评级。

   风险提示:梦时代销售表现低于预期,湖北零售市场竞争加剧。