航亚科技(688510):23年归母净利润大幅提高,国际业务增长强劲-2023年年报点评

事件:公司发布2023年年报,实现营收5.44亿元,同比+49.93％;归母净利润9020.13万元,同比+349.61％;扣非归母净利润8569.86万元,同比+463.78％。

   国际叶片业务增长强劲,外拓燃机业务创造增长点。2023年,公司国际发动机零部件业务收入2.70亿元,同比+68.27％,向赛峰交付86万片压气机叶片,同比+40.98％,同时赛峰计划24年LEAP系发动机交付量增长20-25％,依托已签订的GENX发动机项目长协,公司24年叶片交付量有望突破百万片。此外,公司加大拓展轻型燃机(航改燃)业务力度,已获得国内知名燃机公司的业务合同1599万元,预计今年能贡献新的业务增量。

   产品结构不断优化,盈利能力大幅提升。2023年,公司毛利率35.99％,同比+6.29pct,其中航空产品35.62％,同比+6.52pct;净利率16.10％,同比+10.97pct。盈利能力稳步提升系航空与医疗产品业务结构调整趋于完善,公司在零部件专业化配套领域取得了较大突破,转动件与结构件业务结构持续优化,批产/类批产业务占比达69％,较去年+36pct,结合精益管理,该业务实现扭亏为盈。

   与RR、GE进一步合作,产能释放在即。23年下半年,公司与RR的叶片合作项目受哈以冲突影响进一步加速,预计24年开始批量供货;公司完成GE90系列发动机高压压气机叶片的全部研制工作,已获得客户批量生产的批准。募投项目方面,航空发动机关键零部件产能扩大项目工程已完成竣工验收,达产后将具备160万片压气机叶片产能;新的整体叶盘专业化生产车间已逐步投入使用,达产后具备年加工1800个整体叶盘或叶环的能力。

   投资建议:预计公司24/25/26年归母净利润为1.30/1.68/2.16亿元YoY+43.9％/+29.2％/+28.6％。维持"买入"评级。

   风险提示:产业推进进度不及预期、原材料价格上涨、汇率波动风险。