金石资源(603505):2023业绩创历史新高,步入发展快车道未来可期-公司信息更新报告

2023归母净利润增长56.9％,业绩创历史新高,维持"买入"评级

   公司2023年实现营收18.96亿元,同比增长80.5％;实现归母净利润3.49亿元,同比增长56.9％;实现扣非归母净利润3.51亿元,同比增长62.2％。公司2023年业绩创历史新高。公司营收及利润增长较快的主要原因有两方面:一是新项目逐步建成和投产,包头"选化一体"、江西金岭锂业等分别贡献利润7,392.07万元、1,937.28万元,新项目利润占公司2023年净利润达26.74％,成为公司新的利润增长点;二是萤石产品"量价齐升"。我们维持公司2024、2025年盈利预测不变,并新增2026年盈利预测,预计公司2024-2026年归母净利润分别为7.00、9.50、11.45亿元,EPS分别为1.16、1.56、1.89元,当前股价对应PE分别为26.3、19.5、16.1倍,我们看好公司量价齐升行情的延续,维持"买入"评级。

   萤石价格中枢显著抬升,公司各项目超预期投产

   据百川盈孚数据,2023年萤石97湿粉均价(含税)3,224元/吨,同比增长15.5％,价格重心如期上行。报告期内,公司主营业务发生较大变化,包钢金石和金鄂博的顺利投产,为公司带来全新的利润增长点。2023年,公司自产萤石精矿42.66万吨,销量44.13万吨,实现营收11.57亿元,毛利率47.30％;自产无水氢氟酸3.06万元,销量2.89万吨,实现营收2.59亿元,毛利率5.2％;自产锂云母精矿4.73万吨,销量1.85万吨,实现营收9,472.49万元,毛利率61.63％。另外,包钢金石萤石精粉生产50.24万吨,销量37.04万吨;金鄂博氟化工采购包钢金石萤石精粉32.43万吨,对外销售10.90万吨,库存12.81万吨。2023是公司和行业转折之年,萤石价格如期反转、公司各规划超预期进行,未来可期。

   2024目标明确,蒙古国项目信心满满

   2024年,公司单一萤石矿山计划生产各类萤石产品40-50万吨;包钢金石资源综合利用项目计划生产萤石粉50-60万吨、无水氟化氢15-20万吨;江西金岭锂业计划生产锂云母精矿7-9万吨。公司将视市场情况随时调整年度生产计划。另外,公司蒙古国项目计划争取实现当年投入、当年产业、当年盈利。

   风险提示:项目进展不及预期,产品价格大幅下滑,下游需求不及预期。