张江高科(600895):园区开发稳健发展,产业投资规模扩大-2023年年报点评

营收净利双增长,融资成本优势显著。2023年公司实现营收20.3亿元,同比增长6.2％;实现归母净利润9.5亿元,同比增长15.3％;总资产510.1亿元,同比增长19.4％;加权平均净资产收益率为7.9％,同比增加0.6pp。2023年公司平均融资成本为3.15％,同比减少0.15pp,融资成本优势显著。

   园区开发业务稳健发展,产业载体建设加速。2023年园区开发业务总收入20.0亿元,占公司总营收的98.8％;其中,房地产开发和房产租赁分别占总营收的47.2％、51.7％。2023年公司实现销售面积3.1万平方米,销售金额9.6亿元,实现租赁收入10.5亿元。公司持续推进张江城市副中心、特色产业园、金色中环发展带、张江西北区城市更新等产业载体开发建设。2023年主要开发建设项目19个,其中竣工2个,续建16个,新建1个,总建筑面积324万平方米;已完工项目2个,总完工面积约32万平方米。

   产业直投规模扩大,创业营助推创新孵化。截至2023年12月末,公司累计直投项目52个,投资金额38.6亿元。年内已完成基金认缴11.3亿元。2023年,公司投资企业发展迅速,蓝箭科技液氧甲烷火箭全球首次试飞成功;智己汽车LS7和LS6分别于2023年2月和10月正式上市;南芯、慧智微、华勤科技、格兰康希年内完成上市。2023年,公司投资企业中新增科创板上市企业3家、新增主板上市企业1家。依托895孵化器,公司打造了"创新基地+创业营+孵化基金"三位一体产业培育模式,全方位地服务科技产业初创企业。截至2023年年末,895创新基地年内新增58家创新企业,新租面积超1.1万平方米。895创业营成功举办第十二、十三季,聚焦航空航天、信息安全,海选108个项目,入营56个项目。

   盈利预测与投资建议。预计公司2024-2026年归母净利润将保持10.5％的复合增长率。考虑到公司园区开发稳健发展,产业投资持续孵化,维持"持有"评级。

   风险提示:产业地产竞争加剧风险,资金回款或不及预期,投资收益波动风险等。