宇信科技(300674):信创助力集成营收高增,24年发力三方面-公司年报点评

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   宇信科技发布2023年年度报告,2023年公司实现营收52.04亿元,同比增长21.45％;归母净利润3.26亿元,同比增长28.76％;扣非归母净利润3.16亿元,同比增长29.34％;销售毛利率为25.94％,同比下降1.07pct。

   单季度来看,第四季度公司实现营收21.49亿元,同比增长30.61％;归母净利润1.66亿元,同比增长18.36％;扣非归母净利润1.54亿元,同比增长16.37％:销售毛利率为23.45％,同比下降1.27pct。

   信创助力系统集成业务营收高增

   公司将金融信创发展定为重要战略发展目标．2023年系统集成业务同比增长77.47％．收入达到17.20亿元,占总收入33.05％,毛利率提升1.41pct到10.48％。软件开发及服务业务保持稳定,收入实现33.22亿元,同比增长5.54％．占总收入63.84％．毛利率同比提高1.71pct到31.13％,国有大行、股份制银行贡献了51.04％软件收入。创新运营业务收入1.57亿元,同比下降4.53％。综合毛利率下降主要是由于收入构成占比变化。

   推出首批金融行业大模型应用产品和解决方案

   公司自主研发推出了首批金融行业大模型应用产品和解决方案,包括4个应用级产品和1个开发平台,即:开发助手CodePal、金融数据安全分级分类助手DataSherpa、Al+信贷助手(客户尽调)、Al+营销助手、大模型应用开发平台。公司将持续基于更多场景推出Al+产品,整合软硬件一体产品。

   拓展个贷不良资产市场,推进海外市场发展

   公司与厦门资管签订战略合作协议,拟在个贷不良资产市场发展提供综合业务解决方案,进一步打开公司发展空间,与现有业务形成有效协同。海外业务方面,2023年稳步推进,既有项目完成上线验收,二期、三期订单签订:2024年将继续发展以东南亚市场为主的海外市场,加强与长期合作伙伴的紧密协同,增加客户的粘性和服务模式的延展。

   盈利预测、估值与评级

   考虑到收入构成占比变化,我们预计公司2024-2026年营业收入分别为61.49/71.09/80.95亿元,同比增速分别为18.17％/15.61％/13.87％,归母净利润分别为4.01/4.99/6.15亿元,同比增速分别为23.21％/24.26％/23.41％．EPS分别为0.57/0.71/0.87元／股,3年CAGR为23.63％。鉴于公司是国内规模最大的金融科技解决方案市场的领军者之一,将在软件、创新运营、海外三方面业务发力,参考可比公司估值,给予公司2024年PE估值30倍,目标价17.10元,维持"买入"评级。

   风险提示:市场竞争加剧风险,订单落地不及预期,产品和技术不及预期,监管风险,海外市场风险等．。