品高股份(688227):业绩短期承压,坚持"行业+云"发展战略-2023年业绩快报点评

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   2024年2月27日,品高股份发布2023年度业绩快报,全年实现营业收入5.35亿元,同比增长7.39％;实现归母净利润-0.11亿元,同比下降123.74％。

   评论:

   受行业景气度下行等因素影响,业绩出现亏损。公司2023年进一步巩固市场地位,不断拓展新客户以提升市场份额,全年实现营业收入5.35亿元,同比增长7.39％;但受行业景气度下行等因素影响,客户回款较慢,项目实施周期变长,导致计提应收账款信用减值损失和存货跌价资产减值损失增加,同时,公司持续加大研发投入力度、优化销售团队,导致全年研发费用及销售费用大幅增加,使得全年归母净利润亏损,为-0.11亿元,同比下降123.74％。

   公司提供专业的云计算及行业信息化服务,坚持"行业+云"的发展战略。公司客户覆盖面广,面向政府、公安、军工、轨交、金融、教育等行业客户提供从IaaS基础设施层、PaaS平台层、DaaS数据层到SaaS软件层的全栈企业级云平台和信息化服务。经过多年的研发,公司目前拥有以云计算为核心的基础产品BingoCloudOS、BingoFuse、BingoInsight和BingoLink等。公司坚持以自主研发的基础产品为支撑,立足于"行业+云"的发展战略,为行业客户提供围绕业务交付的全生命周期服务,包括基础设施、应用交付、数据治理及IT运营管理的规划设计、定制开发、实施及运维等,推动客户实现具备快速需求响应和业务创新能力的数字化、网络化及智能化转型。

   信创加速推进,打开广阔市场空间。《"十四五"数字经济发展规划》强调,着力提升基础软硬件、核心电子元器件、关键基础材料和生产装备的供给水平,强化关键产品自给保障能力。在重点行业相继发布政策支持下,信创产业已成为中央及各地方政府战略布局的重要部分。随着信创开始启动大范围试点并进入案例落地推广阶段,有望带动市场空间进一步释放,公司作为国内专业的云计算及行业信息化服务提供商有望受益。

   投资建议:考虑到2023年行业景气度下降对行业招投标、项目交付等的影响,我们预计公司2023-2025年归母净利润为-0.1亿元、0.88亿元、1.11亿元,对应EPS分别为-0.1元、0.78元、0.98元。估值方面,可比公司2024年平均PE为34.3倍,出于谨慎性考虑折价给予公司2024年30XPE,我们认为公司2024年合理市值为约为26.4亿,对应目标价约23.4元,维持"推荐"评级。

   风险提示:下游市场需求存在不确定性;市场竞争;行业信息化业务部分细分行业客户集中。