吉宏股份(002803):跨境社交电商龙头,业绩增长强劲-2023年报点评

公司发布2023年年报。2023年公司实现营业收入66.95亿元,同比增长24.53％;实现归母净利润3.45亿元,同比增长87.57％;实现扣非归母净利润3.25亿元,同比增长92.12％。

   东南亚消费复苏,跨境社交电商业务乘势而上。2023年跨境社交电商业务实现营业收入42.57亿元,同比增长37.02％;占营业收入比重为63.58％。据灼识咨询数据,社交媒体流量是国内B2C出口电商市场增长最快的流量来源,公司在Meta、TikTok、Google等国外社交网络平台上精准推送独立站广告进行线上B2C销售,以2.2％的市场份额位居行业第二。未来通过在已打造自有品牌SENADABIKES(自行车)、Veimia(内衣)、Konciwa(遮阳伞)及PETTENA(宠物用品)的基础上,持续建立多品牌产品矩阵长期驱动业绩增长。

   传统包装业务稳健增长。2023年包装业务实现营业收入20.97亿元,同比增长5.75％;占营业收入比重为31.32％。据灼识咨询数据,公司2022年在中国纸制快消品销售包装解决方案公司中排名第一,市场份额为1.1％;2023年获TikTok授予全球领航奖。公司的主要客户群体包括食品、餐饮、日用品及快消品行业的龙头企业,合作长期稳定。

   AI持续赋能跨境电商业务,GPT插件电商想象空间广阔。短期来看,公司不断通过AI赋能业务各流程环节,公司已推出多个垂类模型,包括电商文本垂类模型ChatGiiKin-6B、电商智能设计与素材生成垂类模型GiiAI和智能投放助手G-king等,赋能智能选品、广告开发与投放等全业务流程。长期来看,公司ChatGPT插件6月30日申请通过,插件开发顺利进行中。吉宏股份作为东南亚地区单页跨境电商龙头,公司接入插件有数据、供应链、海外市场、与ChatGPT利益分配四大优势。

   盈利能力提升。2023年公司毛利率达46.66％,同比提升5.97pct。销售/管理/研发费用率分别为34.99％/3.35％/2.12％,同比变动+5.69/+0.48/-0.64pct。2023年公司第三期员工持股计划和2023年限制性股票激励计划合计产生股份支付摊销金额2637.88万元,导致管理费用提升。

   【投资建议】?受益跨境电商蓬勃发展,我们认为公司收入和利润同样具备较高增长潜力。我们调整公司2024-2025年盈利预测,新增2026年盈利预测,预计公司2024-2026年收入为77.6/86.9/96.3亿元,实现归母净利润4.4/5.2/6.2亿元,对应EPS分别为1.14/1.35/1.60元,PE分别为15/13/11倍,维持"买入"评级。

   【风险提示】

   ? 海外电商行业竞争加剧

   ? 宏观经济下行 。