精达股份(600577):传统业务经营平稳,新业务孕育亮点

公司公告:2023年实现营收、归母净利润、扣非净利润分别为179.06、4.26、3.98亿元,同比分别增长2.07％、11.84％、17.72％。其中2023年Q4营收、归母净利润、扣非净利润分别为47.61、1.16、1.03亿元,同比分别增长12.62％、1.88％、6.20％。

   经营业绩平稳。2023年实现营收、归母净利润、扣非净利润分别为179.06、4.26、3.98亿元,同比分别增长2.07％、11.84％、17.72％。其中2023年Q4营收、归母净利润、扣非净利润分别为47.61、1.16、1.03亿元,同比分别增长12.62％、1.88％、6.20％。总体经营平稳,报表质量也比较健康。

   漆包线业务中铝导线出货提升,新能源扁线出货高增。2023年漆包线业务实现营业收入126.6亿元,同比增长4.7％,营收占比达到70.69％,毛利率为6.90％,同比上升0.46pct。其中,过去几年,家电行业中开始普遍切换漆包铝线,公司铝线业务较快增长,占比提升,公司还计划扩产4万吨铝基电磁线产能。2023年度公司扁线产品销量约2.4万吨,其中新能源汽车用扁线销量超过1.7万吨,同比增长43％。汽车、电子线业务2023年实现收入29.6亿元,同比下降6.71％,毛利率为2.53％,同比微降。

   特种导线可能受益于AI大发展,投资的超导公司未来前景广阔。上市公司持股80.68％的子公司恒丰特导是特种导体领先企业,镀银、镀锡、镀镍等特种导体在国内处于领先地位,有较显著的技术优势与市场优势。航空航天事业的发展和5G、数据中心建设的推进,特别是未来可能采用铜缆作为AI服务器机柜里高速信号连接方式的这一变革,可能大大加速公司特种导线业务的发展。此外,公司持股18％的上海超导子公司,在第二代高温超导带材领域积累深厚,较快实现了产能扩产并开始供货全球多家领先的核聚变研究群体及商业化公司,未来前景广阔。

   给予"增持"投资评级。公司传统的圆铜线和圆铝线出货量业内领先,竞争力清晰;新能源车用扁线在快速发展,镀银等特种导线业务受益于AI产业发展及铜连接技术变革;此外,公司投资的上海超导公司的高温超导带材在商用核聚变等领域有广阔前景。调整盈利预测,给予"增持"投资评级。

   风险提示:竞争加剧导致盈利能力下滑、市场开拓低于预期。