中直股份(600038):24年预算显示业绩改善趋势明显,历史预算超额完成

事件:公司发布23年股东大会资料,其中包含2024年度财务预算报告,预计2024年实现营业收入308.13亿元,较23年增长32.07％;归属于上市公司股东的净利润7.16亿元,较23年增长61.74％。

   点评:公司24年预算显示业绩改善趋势明显,总装资产注入后对公司业绩有增厚作用,历史预算完成度较高。公司预计2024年实现营业收入308.13亿元,较23年增长32.07％;归属于上市公司股东的净利润7.16亿元,较23年增长61.74％。营业成本方面,预计2024年营业总成本303.24亿元,较23年增长32.04％。其中:营业成本274.11亿元,较23年增长30.74％;管理费用14.31亿元,较23年增长53.19％;

   研发费用10.28亿元,较23年增长36.30％。2024年预算为包含总装资产之后的业绩,截至目前,公司已完成新股发行的相关工作,预计2024年内将完成发行股份购买资产暨关联交易的事宜。总装资产注入后对公司业绩有增厚作用,2023年1月至8月营业收入和归母净利润分别增厚15.39％和40.43％,2022年分别增厚16.61％和26.59％。值得注意的是,公司22年和23年预算均超额完成。公司2022-2023年预计实现营业收入金额分别为166.21/220.42亿元,实际完成金额分别为194.73/233.30亿元,完成率为117.16％/105.84％;预计实现归母净利润金额分别为3.29/3.98亿元,实际完成金额分别为3.88/4.43亿元,完成率为117.65％/111.23％。

   盈利预测与投资建议:预计24-26年EPS为1.00/1.30/1.60元/股。综合考虑公司直升机主机龙头地位及下游军民用市场需求旺盛,同时考虑公司近期订单和产品交付量有望恢复并实现较快增长,持续推进提质增效,业绩修复可期,维持合理价值47.77元/股不变,对应24年PE48倍,维持"增持"评级。

   风险提示:市场拓展不及预期,装备需求及交付低预期,政策调整等。