重庆银行(601963):业绩表现修复,资产质量有改善势头-2023年报业绩点评

投资建议:综合考虑2023年财报及2024年信贷量价走势预期,调整重庆银行2024-2026年净利润增速预测为2.79％/3.59％/4.80％,对应EPS1.46(-0.11)/1.51(-0.22)/1.58(新增)元。下调目标价至8.66元,对应2024年0.50倍PB,维持增持评级。

   业绩表现较2022年有所修复。2023年营收增速为-1.9％,降幅较2022年收窄5.3pc,较前三季度收窄2pc,净利润增速为1.3％,较前三季度提升0.6pc。资产负债规模维持双位数增长,信贷投放力度较大,2023年新增信贷同比增长14.6％,对公贷款为主要增量,同时票据规模有所压降,零售互联网贷款基本压降完成,资产结构持续改善。

   息差压力较大,存款成本改善。全年净息差1.52％,同比下降21bp,较上半年下降11bp,主要是生息资产收益率下降较快,除了受行业共性的压力影响外,可能与地方化债相关。计息负债成本率较上半年下降1bp,存款成本率较上半年下降4bp,存款成本管控效果显现。

   资产质量有改善势头。不良率较Q3末上升1bp,主要是批零业、零售经营贷和信用卡风险有上升;前瞻指标中,关注率、逾期率分别较6月末下降9bp和62bp,潜在的不良压力减轻。拨备覆盖率234.18％,较Q3末提高8.8pc,拨贷比连续四季度提升,风险抵补能力加强。

   风险提示:零售贷款风险暴露超预期;重庆区域经济增长不及预期。