宇信科技(300674):信创带动收入高增,深化创新业务布局-2023年报点评

公司发布2023年年报。2023年,公司实现营业收入52.04亿元,同比增长21.45％;实现归母净利润3.26亿元,同比增长28.76％;实现扣非归母净利润3.16亿元,同比增长29.34％;剔除股份支付费用影响后的扣非归母净利润为3.62亿元,同比增长65.4g％;实现经营活动净现金流4.47亿元,同比增长155.08％。单季度看,2023Q4,公司实现营业收入21.49亿元,同比增长30.61％;实现归母净利润1.66亿元,同比增长18.36％;实现扣非归母净利润1.54亿元,同比增长16.37％。

   软件业务稳定增长,集成业务带动收入高增。分业务看,2023年,公司软件开发业务实现收入33.22亿元,同比增长5.54％,占总收入63.84％,毛利率为31.13％(+1.71pct)。客户方面,国有大型商业银行和股份制银行贡献了公司软件收入51.04％:中小银行和农信社贡献了33.95％;非银金融机构、外资银行和其他金融客户贡献了15.01％。

   公司2023年系统集成业务受益于信创,实现收入17.2亿元,同比增长77.47％,占总收入33.05％,毛利率为10.48％(+1.41pct);创新运营业务实现收入1.57亿元,同比下滑4.53％,占总收入3.02％,毛利率为84.13％(一1.59pct)。

   积极布局创新业务,海外业务稳步推进。公司创新运营业务目前已形成生态平台赋能和联合运营赋能双轮驱动,数字营销、数字零售信贷、数字普惠三大能力齐头并进的模式。公司看好个贷不良资产市场发展,报告期内与厦门资产管理有限公司签订战略合作协议。在出海方面,公司海外业务稳步推进,既有项目完成上线验收,二期、三期订单签订,在印尼的两个运营业务已进入稳定运营期并产生收益,在新加坡、柬埔寨、印尼、香港等市场也收获较好反馈,积极推进新项目的签约。

   研发投入持续增加,Al赋能产品优化。公司2023年研发投入5.68亿元,同比增长13.63％,聚焦信创生态产品、大模型应用、数据资产应用等核心方向,持续升级迭代各应用软件产品线。公司信创产品的适配证书近400个。Al方面,公司自主研发推出了首批金融行业大模型应用产品和解决方案。

   公司是银行IT解决方案市场龙头,考虑信创的推进及Al赋能。我们调整公司盈利预测,预计公司2024/2025/2026年营业收入分别为60.07/70.25/82.66亿元,归母净利润分别为4.36/5.16/6.22亿元,EPS分别为0.62/0.73/0.88元,对应PE分别为22/19/15倍,维持"增持"评级。