华中数控(300161):数控系统高端化助推毛利率提升,五轴技术取得较大进展

事件描述

   公司披露2023年年度报告:报告期内,公司实现营业收入21.15亿元,同比增长27.13％,实现归母净利润2,709.07万元,同比增长45.70％;扣非后归母净利润-7901.60万元,同比增长11.14％。业绩低于此前预期。

   事件点评

   2023年,公司坚持高端引领,在高档数控系统领域,五轴技术取得较大进展,在行业内逐渐形成了"用五轴、找华数"的良好口碑。报告期内,公司推出全新华中8型高端五轴数控系统产品包和车铣复合产品包,将五轴加工技术和数字+网络+智能+全面融合,在高品质五轴加工、CAM＆CNC融合、在机测量、远程运维等关键五轴数控技术上全面升级迭代,在第十八届中国国际机床展会上展出的高端五轴数控系统方面,公司的配套数量已超过国外品牌。结合市场需求,与山东豪迈、东莞埃弗米、武重机床、宁波海天等企业合作,共同开发立式、卧式、龙门五轴加工中心,同时,与艾姆克斯、华工激光、昂克激光等机床企业深度合作,共同开发五轴刻蚀机、五轴点胶机、五轴激光切割等各种类型五轴机床,为汽车及零部件、激光加工等领域重点企业进行批量配套。

   报告期内,受益于产品结构高端化,数控系统毛利率同比提升2.76pct至38.65％;公司成本管控效益显现,期间费用率显著下降。报告期内,公司销售净利率为1.10％,同比提高0.74pct;销售毛利率为32.92％,同比下降1.14pct。其中,数控系统与机床毛利率为38.65％,同比增长2.76pct,主要系五轴技术取得重要突破导致数控系统高端产品销量增加所致;机器人与智能产线毛利率为26.88％,同比降低2.05pct。公司持续推进降本增效,期间费用率同比下降2.31pct至33.34％。其中,销售费用率为9.09％,同比降低0.95pct;管理费用率为8.09％,同比降低1.18pct;财务费用率为1.60％,同比降低0.11pct;研发费用率为14.56％,同比降低0.07pct。

   公司工业机器人与智能产线业务加速扩张,高档数控系统销售量较去年同期实现较好增长。报告期内,(1)工业机器人与智能产线领域实现收入11.18亿元,同比增长35.53％,营收占比达到52.87％,同比提升3.27pct,主要受益于国内外新能源动力电池行业的快速发展。(2)数控系统与机床领域(包含数控系统、电机、数控机床业务)实现收入8.92亿元,同比增长26.22％,营收占比同比下降0.30pct至42.18％,高档数控系统销售量较去年同期实现较好增长。(3)特种装备业务实现收入6,326.27万元,同比减少28.19％。(4)新能源汽车配套业务实现收入2,179.90万元,同比增长96.28％。

   报告期内,华数锦明业务实现跨越式发展,大力拓展海外市场,取得历史性突破。报告期内,华数大负载机器人首次进入汽车主机厂、光伏、储能头部企业;华数机器人的创新技术受到了国际知名3C企业的好评;新能源汽车配套领域进军国际市场,开启与国际客户意向合作新的篇章;海外市场取得历史性突破,获得超过5亿元的出口订单;匈牙利全资子公司正式投入运营,与常州智能工厂、武汉智能生产基地三位一体服务客户。

   盈利预测、估值分析和投资建议:公司高端数控系统处于国内领先地位,未来国产替代市场空间广阔。我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为1.0亿元、1.3亿元、1.7亿元,同比分别增长262.5％、31.9％、29.8％,EPS分别为0.5元、0.7元、0.9元,按照4月8日收盘价27.86元,PE分别为56、43、33倍,维持"买入-A"的投资评级。

   风险提示:宏观经济波动和行业波动风险;市场竞争加剧的风险;技术研发风险;原材料采购成本增加的风险。