上海钢联(300226):主营业务稳步发展,有望受益于数据要素产业发展-公司年报点评

上海钢联发布2023年年度报告,2023年公司实现营收863.14亿元,同比增长12.73％;归母净利润2.40亿元,同比增长18.30％;扣非归母净利润1.91亿元,同比增长12.57％;毛利率为1.47％,同比下降0.15pct。单季度来看,第四季度公司实现营收197.67亿元,同比增长12.61％;归母净利润0.73亿元,同比增长12.52％;扣非归母净利润0.72亿元,同比增长31.01％;毛利率为1.74％,同比下降0.16pct。

   产业数据服务、钢材交易服务稳步发展

   2023年,公司产业数据服务板块实现收入8.02亿元,同比增长15.99％,三年CAGR为18.90％;其中数据订阅收入4.39亿元,同比增长4.79％,三年CAGR为17.72％;付费用户数31.57万个,三年CAGR为21.05％。钢材交易方面,2023年钢银平台结算量为6364.07万吨,同比增长20.14％,钢银电商实现营收855.08亿元,同比增长12.70％;归母净利润3.20亿元,同比增长17.28％。

   收购隆众资讯少数股东股权

   2024年4月9日,公司公告拟使用自有资金1.72亿元购买公司控股子公司隆众资讯少数股东合计持有的37.21％股权。隆众资讯2023年实现营收1.56亿元,同比增长38.02％;净利润为-1024.48万元,亏损收窄54.15％。公司此次收购加大对能化版块的投资,符合产业数据服务快速扩张的发展战略,有利于巩固和提升综合竞争力,确保企业在未来能持续做大做强。

   政策支持数据要素产业发展

   2024年1月4日,国家数据局等发布了《"数据要素×"三年行动计划(2024-2026)》,计划到2026年底,打造300个以上典型应用场景,数据产业年均增速超过20％。4月1日,2024年全国数据工作会议在北京召开,提出健全数据基础制度、提升数据资源开发利用水平,以数字化赋能高质量发展等措施。公司有望受益于数据要素产业发展机遇。

   盈利预测、估值与评级

   考虑到产业数据服务毛利率承压,我们预计公司2024-2026年营业收入分别为958.36/1055.08/1162.21亿元,同比增速分别为11.03％/10.09％/10.15％,归母净利润分别为2.89/3.79/4.77亿元,同比增速分别为20.35％/31.05％/25.87％,EPS分别为0.90/1.18/1.48元/股,3年CAGR为25.68％。鉴于公司是全球领先的大宗商品及相关产业数据服务商之一,有望受益于数据要素产业发展,参照可比公司估值,我们给予公司2024年34倍PE,目标价30.56元,维持"买入"评级。

   风险提示:政策落地不及预期,产品和技术不及预期,市场竞争日益激烈的风险,钢铁行业波动风险,电商平台的信用管理风险等。