芯朋微(688508):2023年收入同比增长8％,光储充产品翻倍增长-财报点评

2023年收入同比增长8％,四季度毛利率承压。公司2023年实现收入7.80亿元(YoY+8.45％),归母净利润5948万元(YoY-33.80％),扣非归母净利润3356万元(YoY-42.14％),毛利率由于价格承压下降3.2pct至37.94％,研发费用增长11.63％至2.11亿元,研发费率提高0.8pct至27.05％。其中4Q23营收2.00亿元(YoY+4.34％,QoQ+2.42％),归母净利润-55万元,扣非归母净利润-730万元,毛利率35.89％(YoY-4.4pct,QoQ-2.2pct)。

   家用电器类芯片收入增长28.87％,标准电源类芯片下半年需求复苏。分产品线看,2023年公司家用电器类芯片收入4.83亿元(YoY+28.87％),占比62％,毛利率下降3.83pct至38.38％;标准电源类芯片2023年下半年需求复苏,下半年收入比上半年增长16.75％,全年收入1.46亿元(YoY-15.87％),占比19％,毛利率下降3.06pct至26.73％;工控功率类芯片收入1.45亿元(YoY-3.13％),占比19％,毛利率下降5.54pct至49.09％。

   光储充产品研发和销售推广顺利,2023年收入同比翻倍增长。公司定增募投项目之一是"工业级数字电源管理芯片及配套功率芯片研发及产业化项目",主要面向数据中心、服务器、基站、光伏逆变器、储能等大功率工业场景。

   伴随着募投项目的实施,2023年公司从服务器、光伏逆变器、储能、智能电网到充电桩,实现了产品研发0到1、销售推广1到N的突破,"光储充"收入同比增长108.33％。

   沿着"消费级-工业级-车规级"开发产品,向客户提供功率全套解决方案。

   公司沿着"消费级-工业级-车规级"需求路线开发系列产品,向客户整机系统提供从高低压电源、高低压驱动及其配套器件/模块的功率全套解决方案。

   2023年推出8/12/20相数字电源控制器、50-70A智能DrMOS、600VIGBT、600V/800VSmartSuperJunctionMOSFET、车规级1200VSiCMOSFET、1200VHB驱动芯片、车规级1700V电源芯片、车规级5000V隔离数字单路/多路驱动芯片、工业级5VDC-DC全集成SiP电源模块及600VIPM模块等新产品。

   投资建议:公司新能源领域拓展顺利,维持"买入"评级

   由于价格竞争和产品结构变化,公司毛利率短期仍承压,我们下调2024-2025年归母净利润至1.51/2.30亿元(前值1.79/2.58亿元),预计2026年归母净利润为2.79亿元,对应2024年4月12日股价的PE分别为26/17/14x。公司新能源领域拓展顺利,维持"买入"评级。

   风险提示:新产品研发不及预期;客户验证不及预期;需求不及预期。