金种子酒(600199):一季报同、环比扭亏,经营稳步改善-公司事件点评报告

事件2024年4月15日,金种子酒发布2023年度业绩快报与2024年度一季度预盈公告。

   投资要点

   收入增长可观,利润落在业绩预告下沿

   公司业绩快报显示,2023年实现收入14.69亿元,同比增加23.92％,归母净利润-0.22亿元,22年同期为-1.87亿元;扣非归母净利润-0.57亿元,22年同期为-2.06亿元。2023Q4收入3.96亿元,同比增加6.80％,归母净利润为0.13亿元,2022年同期为-0.51亿元,扣非归母净利润为-0.09亿元,2022年同期为-0.52亿元。

   2024年一季报利润同、环比扭亏,经营稳步改善

   公司2024预盈公告显示,公司2024Q1归母净利润预计为0.13-0.19亿元,与2022年同期相比增加约0.54-0.60亿元;扣非归母净利润预计为0.10-0.16亿元,与2022年同期相比增加约0.53-0.59亿元。公司低档价格带中柔和系列、种子年份酒等品牌影响力优势仍然显著,预计低档酒销量为公司主要增量贡献点。公司针对中档价格带推出馥合香系列,目前仍处于品牌培育阶段,未来有望借助华润渠道稳步放量。

   盈利预测

   华润入驻后对管理、渠道和产品等体系对公司进行积极的变革调整,短期看在经营层面产生了一定的摩擦,且品牌培育仍需时间积淀;长远看华润的市场化考核机制完善及管理团队的学习、纠偏能力强,整体发展方向向好。我们仍看好华润入驻对公司的赋能提振,预计公司有望在2024年顺利扭亏,2023-2025年EPS分别为-0.03/0.17/0.44元,当前股价对应2025年PE为33.3倍,维持"买入"投资评级。

   风险提示

   宏观经济下行风险、华润赋能情况不及预期、渠道拓展与品牌培育的节奏不及预期等。