金种子酒(600199):"春节攻坚战"效果良好,24Q1同比扭亏-公司点评

事件:公司发布2023年报业绩快报和24年第一季度业绩预喜公告,预计23年实现营业总收入14.7亿元,同比增长23.9％,预计实现归母净利润-0.2亿元,预计实现扣非归母净利润-0.6亿元。预计24Q1实现归母净利润1300-1900万元,实现扣非归母净利润1000-1600万元,同比扭亏。

   24年平稳收官,23Q4白酒业务延续成长。公司23年营收同比增长23.9％,其中白酒业务营收同比增长43.4％至9.8亿元,药业业务同比下降13.6％至4.2亿元。分季度看,23Q1/23Q2/23Q3/23Q4白酒业务营收分别同比增长24.9％/49.9％/129.4％/24.1％,23Q4白酒收入环比降速预计与22Q3基数较低有关。23年公司继续实施组织重塑、品牌重塑、精益生产、精益销售、数字化改造等变革,业绩有较好改善。23全年实现归母净利润-0.2亿元,实现扣非归母净利润-0.6亿元。根据计算,23Q4实现归母净利润1300万元,上年同期亏损5100万元,23Q4盈利能力较前三季度有所提升。

   "春节攻坚战"效果良好,24Q1同比扭亏。24Q1实现归母净利润1300-1900万元,同比扭亏,春节期间,公司春节攻坚战关键指标取得较好成绩,元月27日当日发货量高达58万瓶,创13个月以来的新高。后续春耕行动将继续为旺季销售打好基础。3月,公司馥16上市,有望进一步完善馥合香产品矩阵。展望全年,公司在一季度打好基础的情况下,白酒业务有望继续维持较高增长。

   改革动能强劲,建议重点关注。经过22年及23年的调整,公司从上到下已经产生较为积极的变化,结合业绩预告,略调整盈利预测,预计23-25年公司营业收入分别为14.7/21.9/33.4亿元,同比增速为23.9％/49.4％/52.2％,归母净利润分别为-0.2/1.8/3.5亿元,建议关注,维持"增持"评级。

   风险提示:省内市场竞争加剧;新品开拓不及预期;改革效果不及预期