盛视科技(002990):口岸复苏带动业务增长,静待海外及AI开花-公司点评报告

2023年公司智慧口岸业务复苏带动营收快速增长,历经一年半耕耘,海外业务正逐步走向收获期。此外,公司推出了多模态智慧口岸M2-GPT大模型,未来有望充分受益AI+口岸发展,维持"强烈推荐"评级。

   事件:公司发布2023年报,实现营收15.73亿元,YoY+59.03％;归母净利润1.98亿元,YoY+105.05％;扣非归母净利润1.72亿元,YoY+149.94％;

   23Q4单季营收/归母净利润/扣非归母净利润YoY+80.86％/107.44％/390.46％。

   智慧口岸业务复苏带动营收快速增长。2023年智慧口岸查验系统解决方案收入14.19亿元,YoY+72.85％,收入占比提升至90.20％(去年82.98％);

   智能交通及其他收入1.47亿元,YoY-11.84％。智慧口岸收入快速增长,主要受益于口岸出入境业务的恢复,自2022年底我国出入境流量大幅回升。同时,国家推进"智慧海关"、"一带一路"、过境免签政策调整等,也为智慧口岸业务复苏创造了有利条件。

   资产减值拖累利润端表现。2023年公司综合毛利率39.20％,同比下滑1.45pct,短期主要受项目体量、项目结构等因素影响。费用方面,2023年销售、管理、研发费用分别同比增长44.04％/64.16％/-2.19％,其中管理费用率提升主要受股份支付费用影响(2491万)。公司归母净利率12.60％,同比虽有提升(+2.85pct),但仍明显受资产减值影响。受客观环境和结算周期影响,公司部分项目回款延后,共计提资产减值准备1.33亿元。但公司主要客户为政府和国企,回款风险较小,减值准备有望陆续冲回。

   海外、AI有望成新看点。公司自2022年下半年开始出征海外,截至目前已在非洲、东南亚、中东等地区多个国家成立了全资子公司或办事处,并与阿联酋、沙特、肯尼亚、吉尔吉斯斯坦等国与政府、企业签订了合作备忘录,有望在未来逐步迎来收获期。AI方面,公司推出了多模态智慧口岸M2-GPT大模型,基于该模型孵化的类ChatGPT应用已在国内边检、海关等场景得到验证。公司作为智慧口岸龙头企业之一,未来有望充分受益AI+口岸的发展。

   维持"强烈推荐"投资评级。预计公司24-26年收入19.42/24.02/28.63亿元,归母净利润2.81/3.72/4.68亿元,维持"强烈推荐"投资评级。

   风险提示:国内智慧口岸需求不及预期;海外市场政策风险;竞争加剧等。