虹软科技(688088):智能汽车有序推进,AIGC前瞻布局-公司点评

业绩简评

   2024年4月18日,公司发布2023年报及2024年一季报。公司2023年全年实现营收6.7亿元,同比增长26.1％;实现扣非后归母净利润0.7亿元,同比增长898.9％。分季度而言,公司2023年第四季度和2024年第一季度分别实现营收1.6亿元、1.8亿元分别同比增长18.9％、13.9％;分别实现扣非后归母净利润-0.1亿元、0.3亿元,2023年第四季度亏损扩大91.0％、2024年第一季度同比增长23.9％。

   经营分析

   移动智能终端业务2023年营收为5.8亿元,同比增长22.8％;2023年第四季度及2024年第一季度营收分别为1.3亿元、1.6亿元,2024年第一季度营收环比增长27.5％。虽然2023年全球智能手机出货量下滑6％,但公司推出的TurboFusion系列产品实现了量产落地并持续出货。此外,公司基于高通新一代骁龙8移动芯片展示公司创新型视频应用"VideoObjectEraser",并基于联发科新一代天玑9300旗舰平台推出"生成式AI超级分辨率技术",有望将下一代影像提升至更高水平。

   智能驾驶及其他AIOT业务2023年营收为0.7亿元,同比增长67.3％,主要受益于定点产品量产交付,且舱内外算法产品搭载量持续提升;2023年第四季度及2024年第一季度营收分别为0.4亿元、0.2亿元,2024年第一季度营收环比下滑42.9％。海外业务方面,公司至今累计取得了20多款海外车型定点项目,其中10多款量产出货,Tahoe系列已获得数家海外车厂多款车型的全球量产项目定点,Westlake产品化进程加速。

   2023年公司推出基于AIGC的智能商拍解决方案,2023年第三季度线了智能商拍云工作室商品版和服装版,23年Q4在服装版中正式推出了衣服图功能,此外还新增实现了一系列AI编辑功能。

   盈利预测、估值与评级

   基于公司2023年报以及对行业稳健增长的预期,我们预计公司2024～2026年营业收入分别为7.8/8.9/10.0亿元,同比增长16.3％/13.5％/12.9％;归母净利润分别为1.0/1.2/1.4亿元,同比增长16.1％/19.2％/17.8％,分别对应109.0/91.5/77.6倍PE,维持"增持"评级。

   风险提示

   上游芯片缺货风险;智能汽车或商拍业务发展不及预期;手机产品推广不及预期;诉讼败诉风险;理财产品利率波动风险。