蓝色光标(300058):2024年收入有望持续增长,加速迈进AI Native新征程-公司事件点评报告

事件

   蓝色光标发布公告:2023年公司营收526.16亿元(yoy+43.44％),归母利润1.17亿元(扭亏为盈),扣非利润1.5亿元(扭亏为盈);单季度,2023Q4归母利润-1.7亿元(较2022Q4亏损22亿元收窄);同时2023年公司经营活动现金流净额6.33亿;向全体股东每10股派发现金红利0.10元(含税)。2024Q1公司营收157.82亿元(yoy+61.47％),营业成本153.18亿元(yoy+64.9％),归母利润0.82亿元(yoy-44.65％),扣非0.7989亿元(yoy-41.3％),营业成本及管理费用增加所致。

   投资要点

   2023年收入高增至526.16亿元得益于出海营销出海业务毛利率提升2024Q1单季度营收增长利润下滑2024年将注重利润与现金流指标

   2023年全年公司营收526亿元,同比增加43.44％,得益于出海营销助力,总收入中公司出海业务占比71％为373.63亿元,2023年公司出海业务毛利率1.66％(同比提升0.16个百分点),虽出海营销毛利率相对较低,但已提升0.16个白点,经营性现金流净额超6亿元;2023年公司广告主收入看,游戏、电商、互联网应用收入分别为226.6、131.8、98.33亿元(yoy+30.19％、+45.74％、+108.53％),收入占比43.07％、25.05％、18.69％,电商业及互联网应用收入增长相对较好。

   单季度看,2023Q4公司归母利润亏损收窄,阶段性承压落地,同时经营性现金流达7.98亿元;2024Q1公司营收157.82亿元(yoy+61.47％),但营业成本153.2亿元(yoy+64.94％),单季度营业成本大于营收增速,叠加一季度管理费增加32.8％,季度营业成本与管理费用增加致归母利润同比阶段性下滑。2024年公司经营指标将注重利润及现金流。

   2024年从AllinAI升级至AIFirst加速构建AINative

   2024年公司将持续夯实主业增长,并持续推进AI战略。2023年9月公司推出营销行业模型"BlueAI",BlueAI1.0将于2024年持续升级,向支持多模态、多场景的智能体(AIAgent)进化,并打造BlueAIStudio(智能工坊),孵化创新形态AI应用,2024年公司将在AllinAI的基础上追求"AIFirst",未来公司将会打造原创AI剧集,搭建AI视频技术与影视制作融合的新型混合工作流,引入全球AI创作者社区力量,完成优质AI剧集品牌出海,形成AI驱动的新型内容范式;AI驱动的业务有望推动收入高增。有望从2023年的1亿元的收入提升至2024年5～10元,实现10倍左右AI驱动的收入增长。

   践行AI与XR及元宇宙的应用新产品可期

   每一次新技术革命均有望推动数字营销行业新发展。公司通过AI+XR数字文旅新技术,开发中轴线IP,通过科技与文化的融合,加强文物保护利用、宣传,打造沉浸式文旅示范应用新场景、探索中国故事的数字化叙事与国际化交流的新模式城,后续该产品有望推向市场。

   盈利预测

   预测公司2024-2026年营收592、640、692亿元,归母利润分别为4.5、5.5、6.3亿元,EPS分别为0.18、0.22、0.25元,当前股价对应2024～2026年PE为34、28、24倍,营收持续增长得益于伴随经济复苏带动出海业务,年度利润扭亏为盈,公司作为数字营销头部企业,主业端,公司营收增长有望持续夯实,同时2024年公司出海业务毛利率有望持续优化,公司也将注重利润及现金流指标,新增端,公司主业有望持续受新技术赋能,从AllInAI到AIFirst,后续将加速构建AINative,推动公司高质量增长,进而维持"买入"投资评级。

   风险提示

   市场竞争加剧风险;应收账款及商誉等资产减值的风险;营销传播行业竞争加剧风险;人才流失风险;创新业务拓展不及预期的风险;激励计划进展不及预期的风险;宏观经济波动风险。