新大陆(000997):支付业务迎"量价齐升",发布大手笔分红方案-2023年年报点评

事件:新大陆于4月22日晚发布2023年年报,公司2023年全年实现营收82.50亿元,同比增长12％;实现归母净利润10.04亿元,去年同期为-3.82亿元;实现扣非净利润10.84亿元,同比增长137％。

   23Q4收入增速亮眼。从2023年Q4看,公司单季度实现营收23.66亿元,同比增长28％;实现归母净利润1.85亿元,去年同期为-7.54亿元;实现扣非净利润1.94亿元,去年同期为-0.16亿元。公司摆脱了2022年支付行业的整体政策性影响,实现了收入、利润端的强势反弹。

   支付业务迎来"流水+费率"提升的双击。新大陆2023年商户运营与增值业务实现收入38.82亿元,同比增长33.57％,同时商户业务毛利率达到41.19％,同比增长13.99pct。对于支付业务,可以从流水+费率两个角度看,流水方面2023年全年,新大陆支付服务业务交易总量超2.5万亿,较上年同期增长约8％,而毛利率同比大幅增长,印证了支付行业费率提升的趋势。

   加大力度布局海外业务,寻找新增量。新大陆在智能终端制造领域具备显著规模优势,最新全球尼尔森报告中,新大陆支付全球出货量排名全球第一。2023年公司电子支付产品实现营收31.99亿元,同比下滑4.07％,毛利率达到37.68％,相较于2022年提升4.41pct。2023年公司实现智能和泛智能POS、智能收银机、标准POS、扫码POS、泛智能终端等产品销量合计超700万台,其中海外销量超350万台,23年公司境外地区收入22.53亿元,同比增长8.69％,公司全方位布局海外业务,在亚太、拉美、中东、欧洲等地区均加速拓展当地市场。

   现金流创历史新高,发布强有力分红计划。2023年公司销售收现达到80.20亿元,同比增长10％,经营性净现金流达到22.27亿元,同比增长113％,公司整体现金流表现亮眼。同时,公司公布了2023年分红计划,拟每10股派息5元(含税),整体现金分红金额达到5.07亿元。亮眼的现金流表现以及有利的分红计划,彰显了公司高质量经营的同时重视股东回报。

   投资建议:预计公司24-26年归母净利润分别12.4、15.0、16.6亿元,同比增速分别为24％、21％、11％,当前市值对应24/25/26年PE为14/12/11倍。考虑到支付行业供给格局持续改善,以及海外支付市场进一步扩大,公司主营业务有望充分受益,维持"推荐"评级。

   风险提示:市场竞争加剧;监管风险;无法持续享受税收优惠;技术风险。